证通电子

证通电子:国内最早生产金融电子支付设备的企业

公司是国内最早生产金融电子支付设备的高新技术企业之一,具有较强研发技术优势。公司二十年来积累了丰富的技术诀窍和专有技术,拥有多项能够大幅提高生产效率、降低生产成本的非专利技术,为准确快速制定应用方案、快捷提供优质产品提供了保障。

华宇软件

华宇软件:业绩继续保持高成长,法律服务、食品追溯云业务加速落地

华宇软件 300271

研究机构：渤海证券 分析师：王洪磊 

事件:

公司发布2016年半年度业绩预告,预计2016年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为12,256.51万元~13,131.98万元,同比增长40%~50%。

点评:

业绩继续保持高成长,法律服务、食品追溯云业务加速落地

业绩继续保持快速增长。从单季度情况看,2016年二季度单季归母净利润约为9400.82万元~10276.29万元,较上年同期增长37.83%~50.67%,公司已连续7个季度单季度归母净利润增速达到30%以上,显示出公司的持续增长能力。我们认为,公司业绩持续高成长的主要原因系下游法检、食安行业持续高景气,公司新签及在手订单充足支撑公司业绩增长。

成立华宇元典、溯源云布局大数据及云服务,新业务加速落地。2016年二季度,公司投资设立华宇元典和溯源云拓展法律服务和食安追溯业务,加速新业务落地:1)设立华宇元典掘金千亿级法律服务市场。公开资料显示,2014年我国法律服务市场规模已超千亿,公司设立华宇元典将充分发挥公司在法检行业优势,利用数据化、智能化手段掘金法律服务市场。2)设立溯源云加速布局食品追溯业务。根据公开资料,2005-2014年的十年间全国发生的食品安全事件数量达到227386起,平均全国每天发生约62.3起,处于高发期,食品安全形势严峻。公司食安业务能力强,市场份额领先,携手促进会、食药网、同仁堂等实力股东合资设立溯源云,落地食品追溯平台,将加速推进公司食品追溯业务。

盈利预测与投资评级

我们认为,公司业务能力强且下游市场空间大,加之公司积极拓展互联网业务形态,利用数据化、智能化手段推进法律服务和食安追溯业务,公司将继续享受下游 行业高景气所带来的发展机遇,业绩将继续保持高成长。综上,我们看好公司在法检、食药行业的加速成长,看好公司的新业务布局,我们维持对公司的盈利预测不变,预计公司16-18年的EPS分别为0.48、0.64和0.87元/股,维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济下滑;法检、食药监行业景气度下行;新业务推广不达预期等。

新大陆:收购国通星驿,布局电子支付全产业链

新大陆 000997

研究机构：申万宏源 分析师：刘洋

事件1:使用自有资金6.8亿收购国通星驿,获全国性收单支付牌照。事件2:拟以自有资金2.97亿元收购福建新大陆支付技术有限公司30%股权。本次股权转让完成后,公司持股比例为100%。事件3:公司拟通过非公开发行募集资金总额不超过19亿元用于商户服务系统与网络建设项目和智能支付研发中心建设项目,以进一步完善电子支付板块产业链建设。

银行收单业务快速增长背景下,第三方支付准入门槛逐渐提高。中国人民银行从2015年起放缓了新牌照的发放速度,同时审批程序日趋严格监,预计在短期内可能不会重启牌照发放。

国通星驿是国内拥有全国性收单业务支付牌照的43家机构之一,主营业务为向商户提供银行卡收单和其他增值业务。公告披露截至2016年3月31日,国通星驿覆盖超过43万商户,累计服务超3亿人次用户,并已与47家代理机构建立了战略合作伙伴关系。

“一主两翼”战略布局。我们认为公司互联网化的主要拼图已经完,子公司亚大通讯提供机具运营等增值服务,智联天地提供商户信息流,完善风险控制。优啦专注于为优质的电商中小企业服务,通过互联网化、工厂化帮助客户解决融资难题。翼码是致力于中小企业互联网+战略的O2O营销连接平台,能够为商户实现数字化营销。本次收购国通星驿后,使新大陆获得了全国性收单支付牌照这一稀缺性资源,有利于公司在支付行业的布局,形成了公司在电子支付领域的硬件销售、支付运营、O2O营销、运维服务数据运营服务等各方面实现全产业链布局。此外,新大陆拥有深厚的银行和渠道资源,有助于国通星驿拓展业务范围。

电子支付系公司未来发展的核心业务。部分投资者认为公司战略不明确,而新大陆2015年通过增资子公司和明德电子,进一步聚焦支付和识别业务,目前已成为国内第一大和全球第四大POS机供应商。本次募集资金是公司增强电子支付核心竞争力的体现。近几年来商户的快速增长,以及支付场景的不断丰富催生出更多的需求,线下商户在营销和管理上的提升空间巨大,此外国内电子支付市场规模呈现持续快速增长趋势。公司在电子支付产业链各个环节均已积累了较为丰富的经验,利用本次募集资金扩大商户服务覆盖的深度和广度,逐步实现战略升级,从业务运营合作方到数据运营合作方的角色转换。

下调公司盈利预测,维持“买入”评级。基于公司2015年报,小幅下调公司2016-2017利润预测分别由4.84和6.51亿元下调8%和11%至4.45和5.77亿元。上调公司2016-2017年营业收入预测分别由33.19和44.62亿元上调15%和8%至38.33和48亿元。预计公司2016-2018净利润分别为4.45和5.77和7.21亿元,每股收益为0.47和0.61元和0.77元。

国通星驿承诺2016年度净利润不低于5000万元,2016至2017年度累计净利润不低于1.1亿元。新大陆支付公司承诺2016净利润为9000万元,2017年1.1亿元。预计2017年备考净利润为6.7亿元,目前对应2017年备考业绩为24倍。