新国都

新国都:深挖创新业务,转型科技金融

新国都 300130

研究机构：申万宏源 分析师：刘洋

投资要点:

公司发布2016年半年度报告。报告期内,公司实现营业收入5.36亿元,相比上年同期增长56.15%,其中电子支付产品销售收入4.76亿元,相比上年同期增长40.18%。报告期实现净利润3435万元,相比上年同期下降2.4%,主要系报告期内资金成本增加及股权激励费用摊销所致,公司业绩基本符合我们的预期。

生物识别及海外业务爆发凸显公司前瞻布局。2016年上半年,公司新增生物识别产品销售收入345万元,主要来自于公司全资子公司浙江中正生产产品销售收入。我们在7月14日策略会上重点推荐身份识别市场带来的投资机会,浙江中正主要擅长金融领域的技术应用,公司公开资料显示其指纹识别相关产品在国内各大商业银行及四大国有银行的市场占比超过50%,已成为中国金融领域指纹系统第一品牌。入围公安部居民身份证指纹应用算法提供商推荐名单,更是对公司技术的认可,预计在电子支付产品跟指纹技术和系统整合还会继续。

此外,公司海外市场实现销售收入6557万元,相比去年同期增长338.28%,占公司电子支付设备销售收入的13.77%,预计凭借自公司新款智能POS打开海外市场。

受益电子支付业务整体保持快速增长。跨行消费业务增长迅速,银行卡第三方收单服务机构作为跨行交易提供结算服务的主力军,其业务增长迅速,从而间接导致其对金融POS产品的需求快速增长。公司作为国内领先的POS机厂商,自2011年以来业务平均收入增速达到37%。

由金融it向金融科技转型。公司深耕金融PSO机领域,在推出新款POS满足银行及第三方企业需求的同时,进一步深挖创新业务,聚焦在收单服务云平台技术,以互联网技术、云平台技术为核心,立足于商户交易全流程,注重交易大数据收集与存储,围绕商户线下支付场景的需求。上半年收购征信数据服务商公信诚丰,能够提供多维度“企业全息画像”。服务云平台发展迅速,目前已接入高质量商户达20万,交易量接近10亿。浙江中正作为领先的生物识别厂商,2015-2017年承诺利润为1800、2340、3042万元。

维持“买入”评级和盈利预测。预计2016年至2018年归属母公司净利润预测分别为至1.40、2.02和2.54亿元,收入分别为12.41、15.72和20.72亿元,EPS分别为0.61、0.87、1.10元。维持”买入“评级。目前对应2017年业绩为31倍。2016年至2018年公信诚丰股东承诺实现净利润不低于4000万元、5000万元和6000万元,预计2016-2018备考净利润预测分别为1.60、2.02和2.54亿元。

中科金财

中科金财:国内领先的互联网金融综合服务商

公司是国内领先的互联网金融综合服务商和智能银行整体解决方案提供商,致力于为人民银行、银监会、证监会、银联、银行间交易商协会、支付清算协会及460余家银行及金融机构客户提供智能银行整体解决方案及互联网转型综合服务。

信雅达

信雅达:已解决投资者担忧,关注重心回归基本面

信雅达 600571

研究机构：申万宏源 分析师：刘洋

投资要点:

市场关注公司延期回复上海证券交易所问询函。公司澄清关于金网安泰原股东股权问题,解决投资者担忧,证券监本周会受理公司增发。本次重组公司拟购买金网安泰80%股权,有媒体报道称,2006年5月金网安泰原股东钟武剑将所持有的6%股份转让给关键。媒体质疑,钟武剑已于2004年出逃海外,且未抓捕归国,属于中国公安机关缉捕的在逃境外经济犯罪嫌疑人,其资产应属于查封资产,上述股权转让涉嫌存在虚假转让情况。

本次购买金网安泰与原股东事件关联度较低。钟武剑和关键双方项签署了《出资转让协议书》,根据关键和钟武剑代理人确认,本次股权转让系双方之间的真实意思表示,不存在股份代持的情况。此外,公告披露信雅达向金网安泰主管工商局查询了解,本次转让的标的股权不存在任何司法机关的查封、冻结或其他限制性措施,股权转让已于2006年5月19日完成工商变更手续。经关键书面确认,关键没有因本次股权转让而被司法机关进行过任何调查。

本次股权转让合法合规。

近期收到证监会行政许可申请受理通知书。5月27日公司公告以发行股份1,987万股及支付现金购买金网泰安80%股权。拟向4名特定投资者发行2,598万股,募集配套资金总额不超过9.60亿元。7月9日中国证监会依法对公司提交的《上市公司发行股份购买资产核准》行政许可申请材料进行了审查,认为该申请材料齐全,符合法定形式,决定对该行政许可申请予以受理,推测原股东事件不构成影响。

经营中心已回归至基本面。2014年10月公司收购蓝色互动75%股权,通过蓝色互动平台,向其长期客户推广更多金融IT业务,实现协同效应,标志着从金融IT供应商向金融IT互联网增值服务的第一次尝试。本次收购金网安泰草案既不牵涉跨行业,属于聚焦金融信息化推进的延续,推测后续推进概率更高。

推荐优质成长标的尤其FINTECH。信雅达收购大宗电商国内第一金网安泰进入“真蓝海”,该领域恒生电子、金证股份均在布局。据草根调研,标的公司已连续3年利润超过预测,因而启动交易。大宗电商、区块链、子公司跨行通兑、子公司供应链金融将产生强烈协同。

维持“买入”评级和盈利预测。预计公司2016-2018年净利润为1.58、2.06和2.52亿元,收入分别为14.01、16.93和19.89亿元,每股收益分别为0.36、0.47和0.57元,考虑到公司增发4585万股后公告10送10后,总股本变为5.31亿股(增发已被证监会予以受理,目前总股本为4.4亿),对应EPS为0.30、0.39和0.49元。根据金网安泰利润承诺,保守预计公司2016-2018年备考净利润分别为2.14、2.82和3.60亿元,2016-2018符合增速接近43%。属于性价比较高的科技金融标的。