血制品 维生素E提价东风再起

投资建议:年初以来,医药行业相比其他消费类板块跌幅更大,具备估值安全边际。业绩方面多数符合预期,考虑近期无政策利空,部分成长性优良、估值有安全边际且前期滞涨的个股有望取得超额收益。另外建议积极关注血制品及维生素E提价机会。推荐九强生物、华兰生物、昆药集团、千红制药,关注新和成、浙江医药。

凝血因子福建提价超预期,强烈推荐华兰生物。近日,福建省公布血制品价格谈判结果,大部分品种价格有明显提升,尤其是人凝血酶原复合物(PCC)提价36%-50%,八因子提价13%,大大超出市场预期。自今年6月发改委启动价格检查,一度引发市场担忧,我们坚定认为血制品涨价具有坚实的市场基础。作为控费严厉的代表,福建“顶风”率先提价则完全打消了市场的顾虑,说明严重供不应求下,血制品提价大势所趋,且已经被各主管部门接受,未来其他地区、其他品种将陆续跟进。强烈推荐华兰生物,凝血酶原复合物市占率90%,八因子50%,充分受益,今年采浆量过千吨,下一个提价品种静丙因为批签发的原因今年将大幅放量。建议关注博雅生物、天坛生物。

维生素E有望大幅提价,建议关注新和成、浙江医药。全球最大维生素企业DMS的瑞士工厂因装置陈旧导致的环保原因被瑞士政府要求停产整改,DSM被迫下降厂区装置负荷30%以上,预计整改周期较长。DSM全部的VA、VE产能都在瑞士车间生产,其产能占全球总产能的30%和25%。7月底,余姚王龙集团发生生产安全事故,目前厂区全面停产检查,加剧维E上游原料双乙烯酮的缺口(双乙烯酮→双乙甲酯→异植物醇→维E),关键原料供需紧张的态势有望进一步推涨产品价格。年初以来,在市场不看好VE的背景下,我们坚定看涨VE,目前价格已经达到85元/千克(年初40元/千克)。目前全球主流维E厂家基本宣布停止对维E产品的报价,新和成和吉林北沙将在8月停产检修,考虑到9月份杭州G20峰会的临近,我们认为VE价格有望持续大幅上涨,建议重点关注新和成、浙江医药。

行业要闻荟萃:复星医药84亿创下海外收购记录;全国首个“五位一体”集中采购;发改委为医改“九龙治水”分工,新药领域迎来变革“红利”;健康类商业保险公司爆发式增长。

行情回顾:上周医药行业下跌0.23%,同期沪深300指数下跌0.39%。医药子行业除医药商业、化学制剂和中药板块外均跑输沪深300,其中医药商业板块表现最好,上涨1.33%;医疗器械涨幅最小,下跌4.10%。

风险提示:系统风险,估值风险,业绩风险。(平安证券)

九强生物

九强生物:立足生化,亮点频现

九强生物 300406

研究机构：长江证券 分析师：刘舒畅

报告要点

事件描述

近期,我们跟踪了公司经营情况,主要内容如下。

事件评论

专注生化产品,业绩稳健增长:公司销售自产生化试剂和代理生化分析仪,拥有154张生化试剂注册证,是国内生化试剂注册证数量最多的企业之一。产品在三甲医院的渗透率达到70%,获得高端市场的高度认可。试剂产品毛利率高达70%以上,多年稳步上升,是业内生化试剂毛利率最高的企业。近年来,公司营业收入和利润稳健增长,在国内生化市场多数小企业采取低价竞争的环境下,公司坚持走以品质取胜的道路,证明了产品质量的优异。

新产品引领行业趋势,研发实力业内领先:公司今年新推出产品“小而密低密度脂蛋白胆固醇”,是国际上首先拿到注册证的厂家,文献显示该指标比传统指标能更好的预测心脑血管事件,心血管病是老年人高发病,该试剂盒在临床应用具有巨大潜力。公司正在注册申请的总抗氧化活性、谷胱甘肽还原酶、谷胱甘肽过氧化物酶测定试剂盒也都是国内首家或是前几家注册的产品。显示了公司超前的研发实力,始终走在行业前列。