江西省国企改革加速落地 五大集团混改正展开

值得注意的是，混改只是江西国企改革的一个层面。据江西省国资委党委书记、主任陈德勤介绍，江西还大力推进省属国有资本开放性市场化战略重组，引进中国电子科技集团全资子公司重组凤凰光学集团，连续多年亏损的企业当年就实现扭亏增盈，目前已经停牌筹划进一步的优化重组事项；完成江钨有限公司股权重组，并在此基础上制定了《江西钨及稀有金属产业重组整合实施方案》。目前，全部中介机构已经入驻企业开展工作，正在抓紧推进；实施北汽集团战略重组昌河汽车、北汽通航公司重组江西直升机公司投资公司、41.4亿元成功出让中江地产股权和组建省军工控股集团。

在江铜集团开展“自主拓展、自主决策、自主经营”改革试点，将应由企业自主经营决策的事项全部归位于企业，目前已经在出资监管企业全面推开了这项改革试点经验。同时在新钢集团、建材集团、江中集团和部分省属国企分别开展了“综合改革”试点、“内部三项制度”改革试点、完善法人治理结构改革试点和“市场化选聘职业经理人”改革试点。

改革的红利已经显现。在经济下行压力加大的大环境下，江西省出资监管企业主要经济指标普遍实现增长，质量和效益明显提升。

华泰证券认为，可以沿以下路径把握江西省国企改革：一是提高资产化率主线。江西省曾提出，到2020年，70%左右的国企发展成为混合所有制经济，省属国有资本证券化率提高到60%，资产注入空间还很大。二是混改和股权激励主线，可关注股权集中度较高的、优质低估值的、经营业绩有待改进的、国资委以及集团曾经做出相关表态并曾取得阶段进展的公司。三是国资运营和重组主线，可关注国资运营公司旗下上市平台的跨集团资产注入预期。业绩不理想、不符合产业升级方向，估值偏高的标的更有可能外延式并购其它优质资产，可能成为借“壳”标的。四是企业经营改革主线，可关注江西省“一企一策”五项改革试点集团及旗下上市公司。(中国证券网)

江西铜业

江西铜业:大宗商品开始回暖 公司利润逐渐回升

江西铜业 600362

研究机构：信达证券 分析师：范海波,吴漪,丁士涛,王伟

事件:2016年4月29日,江西铜业发布了2016年一季报。公司16年1-3月实现营业收入388.50亿元,同比上升19.66%; 实现归属母公司股东净利润2.01亿元,同比上升49.27%;扣非后归属母公司的净利润1.91亿元,同比上升6430%。实现基本每股收益0.06元,同比上升50%。

点评:

大宗商品开始回暖 公司利润逐渐回升。15年在供需失衡、美元走强等多重不利因素叠加影响下,有色金属行业全线低迷。进入16年有色金属行业逐渐开始回暖,一季度伦铜上涨3.89%,沪铜上涨3.09%。尤其是3月份,由于下游订单好转,特别是铜线和铜板需求回暖,国内铜冶炼和加工企业开工率同比回升至88%和74%,分别同比上升了7%和2.7%。随着铜价上涨,公司16年一季度净利润同比上升49.27%,基本每股收益同比上升50%。本期销售费用增加39.04%, 主要是由于本期贸易量比同期增加使得运输费用相应增加所致;财务费用同比下降38.01%,主要由于借款减少下降, 利息支出减少所致。

资源优势逐步显现。公司资源优势突出,拥有6座在产矿山、7家现代化铜材加工厂、2家硫酸厂以及国内规模最大、技术最先进的粗炼及精炼铜冶炼厂,公司拥有国内最大铜矿德兴铜矿年产铜金属约21万吨。公司为充分发挥资源优势、补充流动资金,在16年2月通过非公开发行拟募集资金不超过35亿投资城门山铜矿三期扩建工程项目、银山矿业公司深部挖潜扩产技术改造项目、德兴铜矿五号尾矿库项目。非公开发行募投项目有望为公司增加自产铜金属10万吨/年,并且随着金属价格的逐渐反弹,公司业绩有望得到进一步回升。

盈利预测及评级:随着16年一季度铜价的小幅回暖,公司作为国内铜业龙头并且看好公司铜矿的资源优势,我们预计公司16-18年实现EPS 0.20元、0.31元、0.41元。维持“增持”评级。

风险因素:铜价继续下行;宏观经济增长放缓,下游市场需求不足;矿石品位下降,开采成本上升。

中文传媒

中文传媒:游戏业务快速发展 战略转型成效显著

中文传媒 600373

研究机构：中泰证券 分析师：康雅雯

传统主业稳健发展,风控进一步加强,营收结构更趋优化。近年来公司传统主业稳健发展,同时以“互联网”为路径,以并购重组为手段,应用新技术引领转型升级,积极布局新业态。物资贸易等低利润率板块占比逐渐下降,新业态占比逐步上升,在2015年达到29.32%,有望在2018年占比超过60%,营收结构更趋优化。公司风险控制进一步加强,陆续收回应收账款,目前已与相关企业达成协议,有近8000万减值损失将冲回。

大手笔收购智明星通,迈出战略转型重要一步。2015年1月中文传媒以26.6亿元收购智明星通,智明星通承诺14-16年实现净利润不低于1.51亿元、2.02亿元和2.51亿元。2015年智明星通净利润为3.4亿元,大超承诺业绩,今年有望延续强劲势头,成为中文传媒的重要增长点。智明星通成功打造了面向海外市场的“流量入口——平台——游戏与应用产品”的闭环互联网产品生态系统,未来几年将继续保持快速增长。