公司高擎“转型”大旗,在继续做大做强做优肥料主业的同时,积极面向现代农业转型,纵向上向产业链下游延伸,横向上积极拓展海外业务。报告期内购买澳洲农场进行农业开发,设立全资子公司现代农业发展打造农业相关业务的归口管理和专业化、系统化运作平台,成立洛川果业公司涉足高端农业消费品市场,通过收购江苏绿港迅速切入现代设施农业领域,拥有从设施、装备到育种、育苗及种植全产业链解决方案的技术、产品与服务,并牵手华大科技拓展基因分型技术和分子标记辅助育种技术的应用。公司向打通现代农业产业链的综合服务商转型的战略清晰、执行稳健,公司在肥料主业稳定增长基础上,“产品+服务”盈利模式将支撑业绩。

产能扩张顺利、产品线继续丰富,保障业绩持续增长

公司新增产能进展顺利,新洋丰中磷硝基复合肥60 万吨将于9 月份投料试生产,吉林新洋丰80 万吨/年新型复合肥项目预计今年底建成投产,目前其高塔车间和尿基车间的建设进度均超预期。上半年推出专用肥、水溶肥、高塔硝硫基、锌磷美、海藻酸、生物有机肥等新产品新配方50 个;常规肥料质量上档升级,包括生产工艺的改良、生产配方的优化完善、新工艺和新原材料的引进使用。持续扩张的产能和丰富的新型肥料产品线将确保公司未来2~3 年的高增长。

二、 三、盈利预测与投资建议

看好公司的主业稳步发展及向现代农业全产业链的延伸,股权激励计划彰显长期发展信心,预计16-18 年EPS 分别为 0.75、0.96、1.19 元,当前股价对应PE 分别为17、14 和11 倍,维持公司“强烈推荐”评级。

三、 四、风险提示:产能扩张进度不及预期;转型服务进度不及预期。（民生证券）

新奥股份(600803)中报点评：投资海外油气公司SANTOS损失致公司亏损

一、事件概述

新奥股份(600803)发布2016 年上半年业绩公告, 2016 年上半年营业收入为26.11亿元,较上年同期减少2.05%;归属母公司净利润-0.44 亿元,上年同期盈利2.66 亿元,同比下降116.33%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.04 亿元,去年同期为1.99 亿元,同比减少152.48%。

一、 二、分析与判断

净利润本期较上期减少3.10 亿元,主要是对Santos 投资损失所致。公司为加快实施清洁能源国际化布局的步伐,扩大上游油气资源,子公司新能(香港)通过联信创投持有澳大利亚上市公司 Santos Limited 11.82%股份。上半年Santos 实现净利润-72.08 亿元,联信创投将持有的Santos Limited 股权自合并日2016 年5 月1 日起作为长期股权投资按照权益法核算,预估对上市公司2016 年1-6 月净利润的影响数为-2.84 亿,今年上半年公司投资净收益为-2.58 亿,而去年同期为0.41 亿元,投资收益大幅下滑是公司上半年亏损的主要原因。

新地能源盈利有望对冲公司对外投资收益下滑对公司的影响。新地能源是公司下属的工程设计公司,是集团煤化工和LNG 技术项目的工程主体。报告期内,新地能源实现收入6.43 亿元,同比增加6.43%;毛利率为28.88%,同比减少3.23 个百分点;实现净利润0.93 亿元,因大部分收入和利润在三、四季度确认,预计新地工程公司全年利润能够达到4 亿元左右,有望保障公司实现全年盈利。

能源化工业务低迷,生物制药类业务逆势扩张。受原油以及大宗商品低位波动的影响,公司的主要能源化工产品煤炭、甲醇、二甲醚和LNG 营业收入同比出现下跌;以能源化工产品的盈利性来看,只有LNG 业务的毛利率出现增长,达到7.72%,同比增加13.18 个百分点。生物制药类业业务(农药和兽药)收入达到7.87 亿元,同比增长12.08%;毛利率达到18.25%,增加0.12 个百分点。千吨L-草铵磷项目按计划推进,有望在2017 年成为公司新的盈利增长点。

二、 三、盈利预测与投资建议