8月的最后一天，神华发布了9月下水动力煤长协价，对5500大卡下水动力煤调涨25元/吨，涨幅略高于市场预期。但这轮补涨后，神华长协价依然大幅低于市场价。

与此同时，炼焦煤企业也在酝酿涨价。山西焦煤集团宣布9月调涨幅度在30-90元/吨不等，而半个月前，当地中小煤企已率先提价。

在煤炭行业分析师眼中，钢铁、焦炭目前利润较高，对焦煤价格形成支撑。动力煤虽然供应偏紧，但高温时段已过，需求量将明显减少，涨势或将放缓。

动力煤涨幅或放缓

8月31日晚，多位下游用户收到神华通知，神华9月长协5500大卡动力煤平仓价较8月涨25元/吨，至460元/吨，其余各煤种按单卡0.084元定价。

对此，安迅思煤炭行业分析师邓舜告诉记者，8月国内下水动力煤价格连续大幅上涨之后，目前北方港5500大卡低硫煤平仓价已涨至510元/吨以上。神华9月长协5500大卡平仓价上涨25元/吨属于补涨，仍远不及市场价。神华将9月长协和现货比例调成6:4 ，现货占比提高表明神华希望将自身价格与市场贴近。

虽然产地、港口近期动力煤价格在不断上涨，但大型电厂煤炭日耗量、煤炭沿海运费等数据都在下降，表明夏季高温结束后，动力煤需求正在回落，下游等待接货的货主的观望情绪加剧。

目前，业内对后期煤价判断产生了分歧。一部分观点认为目前煤炭供应仍然偏紧，9月煤价仍然易涨难跌，涨幅或放缓。也有煤炭贸易商透露，随着天气转凉，沿海下游需求明显下滑，且部分电厂库存较高，9月采购需求比8月大幅减少，后市煤价将迎来一个降温的过程。

“双焦”企业纷纷提价

1日，虽然焦煤、焦炭主力合约较前一个交易日均小幅下跌，但现货市场表现依然强劲。

据中宇资讯分析师战伟介绍，近日，日钢、河钢等许多钢厂焦炭采购价再次大幅调涨，焦企报价也积极跟涨。日钢焦炭采购基准价格自9月1日起在原公布计划价格基础上将追涨70元/吨，二级省内到厂价为1280元/吨。莱钢永锋钢铁焦炭采购价也将上涨70元/吨，涨后准一级冶金焦采购到厂价将执行1340元/吨的价格。目前焦企基本无库存，钢厂补库依然积极。

在焦炭价格大幅上涨的刺激下，焦化企业满负荷乃至超负荷生产的情况突出，加大了对焦煤的需求。再加上限产导致焦煤资源偏少，近期焦煤价格也是节节攀升。

据卓创资讯数据，9月山西焦煤集团的焦煤价格将上涨30-90元/吨；河北峰峰矿业焦煤价格涨40-50元/吨；山东能源集团混煤价格将上调25元/吨，精煤价格上调40元/吨；其他地方的精煤也将普遍上涨30-80元/吨。

卓创资讯炼焦煤行业分析师张敏认为，煤炭供应紧张状况并未缓解，对于到年底前的焦煤市场整体看好。（上海证券报）

潞安环能

潞安环能:上半年盈利5149万 低估值冶金煤企业

潞安环能 601699

研究机构：广发证券 分析师：安鹏,沈涛

2016上半年每股收益0.02元,同比降50%

公司16上半年权益净利润0.51亿元,同比回落55%,折合每股收益0.02元,同比下降50%。其中1季度和2季度净利润分别为0.2和0.3亿元。 按照7月28日秦皇岛煤价测算,今年1-3季度的港口动力煤均价为373元/吨、387元/吨和442元/吨,分别环比上涨3%、4%和14%。再考虑冶金煤在9月份进入消费旺季,我们预计公司的业绩将会在3季有大幅增长。

产销量分别增1%和24%,吨煤净利约3元/吨

上半年原煤产量和商品煤销量1831和1744万吨,同比增长1.2%和24%。其中,混煤、喷吹煤和其他洗煤销量占比分别为65%、32%、3%。

上半年公司商品煤吨煤均价269元,同比下降98元或27%;吨煤成本196元,同比下降51元或21%;吨煤毛利73元,同比下滑47元或40%;吨煤净利约3元/吨。

预计未来煤价企稳后,资产注入空间较大

集团在山西省整合矿井101个,重组后为38个,整合资源储量30.04亿吨,整合产能3540万吨/年。15年集团承诺5年内注入司马煤业、郭庄煤业、慈林山煤业、高河能源等资产质量较好、盈利能力较强的生产矿井以及李村、古城等规划在建矿井。

与集团共同设立子公司,促进甲醇改油

16年6月16日,公司与潞安集团合资成立煤基化学品公司,公司持股49%。新公司成立后将促进甲醇改油精细化学品项目二期工程6万吨/年油品开工建设,未来,油品产量将达到30万吨/年。

预计16-18年EPS0.10元、0.42元和0.47元

公司主产冶金煤,具有明显的煤种优势。公司目前市净率仅1.3倍,预计17年市盈率18倍,估值较低,维持“买入”评级。

风险提示:供给侧改革低于预期,成本控制低于预期。