钛白粉市场迎来今年第十轮涨价。

18日，中核钛白率先宣布上调金红石型钛白粉价格，国内销售价格上调500元/吨，出口价格上调50美元/吨。随后，国内一线生产商山东东佳也对金红石型钛白粉国内销售价格上调500元/吨，国外销售价格上调80美元/吨。22日，攀枝花钛海科技宣布跟涨500元/吨。

业内预计，未来随着龙头企业四川龙蟒跟涨，涨价或大面积铺开。

据统计，连续九次提价后，四川龙蟒的累计涨幅已达4200元/吨，同比去年低点涨逾30%。对于钛白粉价格此番连续十次上调的原因，生意社化工分社钛白粉分析师杨逊认为，首先是原材料钛精矿价格上升过快，成本推动。生意社统计数据显示，5月下旬至今，钛精矿价格已累计涨超40%。8月初，西南龙头矿企47品位钛精矿报价调整至1000元/吨，其他企业跟涨拉高。

其次是生产商开工率下降，自身库存紧张，加上一部分产量还用于外贸出口，导致国内供应进一步紧张。自2015年6月份以来，国内平均开工率由70%逐渐降至50%左右，降幅达约20%。2015年，国内钛白粉产量仅232万吨，产能利用率为63.91%，创2009年以来新低。今年钛白粉产业在环保压力下，中小产能加速出清。而在供给收缩之际，出口正逐步恢复。今年1至6月我国钛白粉累计出口348506.326吨，同比大增28.04%。近期，韩国宣布终止对华钛白粉反倾销调查，也进一步提振出口信心。

此外，近期锐钛型钛白粉行情滞后跟进，涨价幅度在300到500元/吨，也进一步营造了涨价气氛。

业内预期，目前出货情况国内外不对称，后市原料钛精矿挺价或助推钛白粉市场继续强势。（上海证券报）

佰利联

佰利联:钛白粉龙头 布局新材料领域

佰利联 002601

研究机构：西南证券 分析师：商艾华

投资要点

事件:公司公告与志阳科技签署了《合作框架协议》,开展功能性钛白粉、钛酸锂、镐结构件功能型材料和航天吸波涂层材料等方面的合作。

整合资源,探索相关产品高端应用领域。此次合作方志阳科技是石墨烯领先企业,其创办人宫非博士为原亿光集团副总裁,亿光集团是生产发光二极管(LED)为主的光电半导体产品领先企业,也是台湾上市公司。宫非博士于2013年起发展石墨烯材料及应用技术,目前拥有超过200种以上材料和超过50种以上应用技术,实力强劲。此次合作有利于整合各方资源,共同探索与佰利联主业相关的高端产品研发,且开发的产品附加值较高,有利于佰利联由钛白粉生产企业向新材料开发商的转变。

钛白粉向上周期,龙头率先受益。2016年,随着供给侧改革发力、行业并购整合加速,以及下游需求显著回升等有利因素的出现,行业供需格局重构,支撑价格上涨。2016年初至今,国内钛白粉掀起8波涨价潮,龙头企业四川龙蟒钛白粉涨幅约3500元/吨,幅度在35%左右。目前主流厂商库存不高,供货紧张,价格支撑强劲,加之16年1-5月钛白粉总出口28.5万吨,同比增长24.9%,出口持续向好,后续钛白粉再次提价预期强烈。预计2016年均价趋于合理在1.3万元/吨左右。我们认为钛白粉调涨周期逻辑坚实,连续提价兑现预期,对行业龙头佰利联有较大的业绩提振,看好其全年业绩表现。

强强联合巨舰起航,氯化法引领行业发展。佰利联并购龙蟒后,将以年产56万吨的产能跃居为国内第一,全球第四大钛白粉企业,显著提升行业地位和市场定价能力,佰利联也有望通过龙蟒具备的“钒钛磁铁矿--钛精矿--钛白粉产业链”完善其上下游布局,共享上游矿产资源与和客户资源,提升整体盈利能力。公司氯化法钛白粉成功实现稳定运行,产品品质也得到包括PPG、广东新高丽等下游厂家的广泛认可,成为国内仅有的4家拥有氯化法生产工艺的企业之一,持续引领行业发展。

盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS 分别为0.31元、0.41元、0.51元,对应动态PE 分别为51倍、38倍和30倍,维持“买入”评级。

风险提示:原材料价格或大幅波动的风险、钛白粉涨价或不及预期的风险、并购整合或不及预期的风险。

宝钛股份

宝钛股份:业绩略低预期 下滑加速保持长期看好

宝钛股份 600456

研究机构：中投证券 分析师：李凡

事件:公司发布15年年报,实现营收21.42亿元:同比减少13.67%,归母净利润-1.87亿元,归母扣非净利润-1.97亿元;同时发布16年一季报,实现营收3.54亿元:同比减少35.03%,实现归属上市公司股东净利润-0.50亿元,同比减少151.51%,归母扣非净利润-0.51亿元。