由万科引起的地产股争夺战，彻底点燃了保险公司举牌上市公司的这把大火。那边厢，是恒大集团突袭万科持股比例增至6.82%，举牌廊坊发展不停歇；这边厢，是安邦保险旗下资本进悄悄地增持金融街29.98%，离金融街现有大股东仅有1.2%的股权差距。

实际上，自2015年以来，保险公司举牌上市公司，并以强势身影闯入市场关注的视野。截至今年8月1日，保险机构持有的A股股票已达602只，市值共计超过7362亿元，占总市值的比例为1.48%。

目前，市场上七大保险系举牌最为活跃，依次是：恒大系、宝能系、安邦系、生命系、阳光保险系、国华人寿系、华夏人寿系。

保险公司的资本力量，转而在股市上纵横捭阖，他们是聪明人先行呢，还是在刀刃上跳舞？虽然暂时还无法下结论，但是在资本市场上却形成一股保险公司举牌概念股。

在购入万科消息的刺激下，以恒大为代表的举牌概念股，包括万科、廊坊发展、嘉凯城等股价大幅度上涨。其中万科上涨了43%，嘉凯城上涨了84%，廊坊发展更是上涨了141%。恒大举牌概念股的强势也刺激了恒顺众昪、西藏发展、新世界等被举牌股股价大幅飙升。那么，对于散户们来说，这些举牌概念股还有投资机会吗？

举牌爆发具有深层原因

在讨论举牌概念股是否还有投资价值前，应该首先要弄清楚一个问题，即保险公司举牌为什么会在今年下半年突然爆发。这样才能判断出，是否还有新增保险资金入场来，继续玩这场举牌的游戏。

其实，举牌爆发的一个共识是越来越多的万能险保费收入造成的。万能险区别于其他险种的一个最明显特征是结算利率，即保险公司需要支付给保户的具有刚性兑付性质的资金成本。由于万能险的高现价特征，保户的持有期间一般较短，因此，更多以投资理财的目的持有。今年上半年，万能险新增8103亿元之多，超过 2014年全年 7647 亿的增量，加大了险企投资压力。

另一个共识是，“资产荒”增大，资产驱动型险企投资压力相应增大。以10年期国债的到期收益率作为社会平均资产收益率的衡量标准， 自 2014年以来该指标一直呈持续下滑的趋势，截至 2016 年 8 月中旬已经跌至 2.64%的近年低位。所以，一方面是万能险销售的快速增长，另一方面是资产荒压力逐步增大，险企具备通过股票资产提升收益率的内在激励。而市场上“举牌”上市公司的也多为具有代表性的资产驱动型险企，如生命人寿、安邦保险、前海人寿、华夏人寿等。参照美国保险历史经验，自 1990 年美国国债利率进入下行通道以来，寿险公司权益类资产配置比例迅速上行并稳定在 25%以上。

平安证券的研究报告分析称，受优质资产荒影响，保险公司会更加注重股市，2016年下半年可能继续举牌蓝筹公司。此外，市场人士分析认为，大型保险公司可能会开始复制此前中小保险的举牌行为。一旦如此，更大体量的资金可能会进入市场。

对此，天风证券分析师徐彪还提供了一种举牌动机。按照保险公司的股票记账方式，当保险公司买入股票占公司股本比例小于20%，且对公司运营没有重大决策权的时候，需要以公允价值计入可供出售金融资产，股价变动计入当期损益。而当保险公司买入股票占公司股本比例大于20%，或者大于5%(举牌)同时派驻董事会席位的时候，可以采取权益法计入长期股权投资，仅需被投资企业净利润调节长期股权投资的账面价值即可。