简单来说，如果按第二种方式记账，上市公司净利润相应部分被确认为保险的投资收益，账面投资回报率大幅提升，且不受股价下跌影响，未来如果股价上涨卖出还可赚取价差收益；进入董事会可影响上市公司的分红/转增计划(例如安邦保险举牌招商银行、金地集团)；此外，还可以降低偿付能力资本要求。

偏好低估值、高分红的蓝筹股

根据险资举牌的投资逻辑，各家券商分析师提出了被举牌的对象举牌以下三个核心特征。

1、高分红。高分红的标的可以为保险公司带来长期稳定的股息现金流，与长久期的保险负债端现金流较好匹配。在当前“资产荒”的大环境下可作为高收益固收类资产的替代品，因此，对于民营保险和大型保险公司都有很强的吸引力。

2、低估值。如果持有上市公司股份超过20%，可确认为长期股权投资用权益法计量(5%举牌后若获得董事会席位也可以采用权益法)，因此举牌低估值的品种可以大幅度提高账面利润。

3、盈利具有可持续性。由于险资举牌投资周期较长，且持仓流动性受限(6个月锁定期)，标的品种的盈利必须具有可持续性，确保险资能够获利退出。

据统计显示，目前保险持股市值占比最大的前5个行业分别为银行、非银金融、房地产、医药生物、交通运输。

从目前已经披露的公告来看，七大保险举牌对象行业分布如下：“恒大系”主要在“地产、建筑”等领域；“宝能系”主要在“地产、商贸、公用事业”等领域；“安邦系”、“生命系”主要在“地产、银行、商贸”等领域：“国华人寿”主要在“地产、商贸”等领域：“阳光保险”主要在“食品饮料”等领域；“华夏人寿”主要在“银行、非银、食品饮料”等领域。

不过《投资者报》记者也注意到一个现象，个别保险公司举牌的公司并非选择的都是财务稳健、赢利能力强、高分红的企业，有些公司甚至可以说是“壳”公司。对于保险公司来说的话，举牌这样的公司，更多看重的是其壳资源的巨大价值。

举牌概念股还有投资机会吗？

保险公司会一直举牌吗？这些举牌概念股是否还具备投资价值？

国金证券分析师李立峰给出的建议是，“可以继续跟进。”由于保险资金对于投资收益的渴求，注定了将会继续增加资金。

他认为，投资者可以关注上述七大保险系所已经举牌或者潜在举牌标的为最优投资策略，尤其要选择市场热门的“恒大系”、“宝能系”、“安邦系”、“生命系”。另外，如果这些险资所持股本占总股本比例高于1%的公司是重点关注对象。

不过也有市场人士认为，最大的风险应该来自政策。一个非常重要的信号，保监会三令五申万能险投资要审慎，近期保监会主席项俊波还再次重申“保险姓保”，禁止保险成为股东的融资平台和提款机。

有市场分析人士认为，保监会一系列的言论和动作，就整体来说会给保险公司举牌热度降温，这等于给股市部分增量资金的入场热情浇了盆冷水。

更有甚者，国信证券的分析师在8月18日发布的报告中认为，保险资金举牌不能持续。他给出了三个理由：

第一，从行业经验看，较为激进的投资风格难以支撑起一个行业的平稳发展；第二，万能险若出现销售增幅回落的现象，则资产驱动型险企的流动性风险会加剧， 可能的演绎方向有三个，一个是结算利率在“资产荒”背景下逐步走低，万能险对保户的吸引力下降；另一个是目前监管层对万能险日趋谨慎的态度；第三，目前资产驱动型险企大规模举牌后，其权益类资产占比已经接近 30%的政策红线，后续空间有限。