公司预计16年三季报业绩增长区间为0%~50%。上半年我国出境游 行业在多因素影响下增速有所放缓。但中长期来看,由于居民渗透率低,整体出境游 行业及欧洲线仍有着巨大的发展空间,而公司在完成收购华远后规模效预将更加显现,上下游议价能力也将有效提升。同时,公司通过开拓包机产品将进一步完善多目的地特别是亚州区布局,并通过同业产品推介会等方式,实现批发渠道向三四线城市的下沉。公司7月更名“众信旅游集团”,有望加速构建出境综合服务大生态(教育、置业、金融等),资本运作预期也有望持续强化。

风险提示

自然灾害等重大突发事件;市场竞争加剧;收购扩张及后续整合低于预期。

收购协同效应逐步显现,看好出境综合服务生态建设,维持“买入”

考虑增发并假设华远四季度并表,预计16-18年EPS0.26/0.41/0.52元,对应PE79/50/39倍。中长期依然看好出境游高成长,公司收购协同效应将逐步体现,看好集团化战略,且20.98元定增价有望形成心理支撑,维持“买入”评级。

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贵人鸟:增资星友科技、布局体育游戏,有望受益奥运概念

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研究机构：光大证券 分析师：李婕

拟以1亿元增资星友科技、持股45%成为第一大股东

公司7.26公告以1亿元增资深圳市星友科技有限公司,完成后持有其45%股权、成为第一大股东。投资后,星友科技的董事会由5人组成,其中公司提名3名董事,原持股70%股东星河互动(交易完成后持股38.50%)提名2名董事;星友科技的财务总监由公司推荐人员任职。

星友科技成立于2016年5月10日,以打造移动互联网体育游戏精品内容为愿景,核心人员将由一支拥有多年丰富从业经验、多个成功项目经历的资深研发人员构成,负责人及核心管理团队成员均是具有近十年游戏行业从业经验的资深人士;学历背景良好,均拥有985/211大学硕士学历。目前旗下已签约明星体育手游项目有:《最佳阵容》、《街球联盟》、《BasketballStars》、《Pele:SoccerLegend》等(详见表2)。截止2016年6月30日,星友科技总资产862万元,净资产-37万元;2016年1-6月实现营业收入0万元,净利润-37万元。

切入体育游戏领域,体育产业链布局再添一员

星友科技成立时间较短,手机游戏业务原先主要为股东星河互动运营(成立于2013年12月,持股70%)。星河互动专注于移动游戏运营开发,主要有《最佳阵容》、《狂斩三国2》、《求合体2》、《妖玉奇谭》等移动游戏。未来星友科技计划继续引入境外优秀游戏、进行体育类手机游戏的研发和内容输出,同时原股东星河互动业务偏游戏发行环节、二者可实现业务协同。

本次投资意义在于:(1)是公司布局体育产业链重要的一环,有利于切入体育业务中手机游戏细分市场、扩大体育业务板块布局;(2)有望增厚业绩:公司将努力把星友科技打造成移动互联网体育游戏精品内容提供商,随着体育游戏市场的逐步发展,本项投资预计可以为公司带来一定的收益。原股东星河互动、星企信息承诺星友科技2016年经审计的扣除非经常损益后的净利润不低于400万元,2017年经审计的扣除非经常损益后的净利润不低于2500万元。每年实现的净利润可向上下浮动10%,但两年实现的净利润合计不低于2900万元。(3)未来随着公司体育业务布局的逐渐明朗和成熟,有望在产品和用户上实现资源互通、扩大协同效应。

体育鞋服推进集成店建设,大体育布局继续推进