解套之忧

　　虽然房企不拿地有“断粮”的风险，但硬币的另一面是：今日的地王并不一定能成为将来的楼王，用时间换空间也很难让所有地王“解套”。

　　2009年12月，由富力、碧桂园、雅居乐及后来入股的中信、世茂5家开发商联合夺得的广州（楼盘）亚运城（楼盘），以255亿元的成交价至今仍高居全国总价地王榜首。从2009年拍地算起，5年之后的亚运城项目依然没能给投资企业带来正现金流。

　　雅居乐披露的2015年度业绩报告显示，该集团占20%股权的广州利合房地产开发有限公司，税后亏损为人民币0.27亿元(2014年：人民币0.28亿元)。利合房地产正是亚运城的开发商，5家公司各占20%权益。

　　此外，在2013年频繁制造地王的越秀地产也正遭遇困境。5月29日，越秀地产股份有限公司发布公告称，为了利于加快现金回笼及改善集团的整体债务状况及资产结构，将以总价9500万元出售广州越秀星汇云城项目2%股权予买方，连同今年3月10日，越秀地产出让的该项目49%股权，该公司对星汇云城项目已不再拥有控制权。资料显示，星汇云城项目正是越秀地产在2014年底以64亿获得的地王项目。

　　更近一点的是去年10月，碧桂园联合中国金茂以34.2亿元和17.6亿元拿下了北京两幅地块。然而，拿地后不久，碧桂园便将该地块的权益转给了另一家央企。该公司高层近期透露，退地是因为“最终成交价超过了老板的授权价”。

　　面对新一轮的地王潮，稳健型企业已有所警觉。27日杭州地王拍卖过程中，万科便因风控机制而临时拆伙退出，放弃与信达联合拿地。

　　一些业内大佬开始警示地王风险。融创中国董事局主席孙宏斌日前表示，那些拿高价地的开发商，在房地产风向变化的时候便会受到惩罚。

　　调控预期

　　地王的出现，让原本分化剧烈的房地产市场格局变得更为复杂。

　　东兴证券、中泰证券等多家机构的研究结果显示，近期全国楼市成交在经历短暂的放量上涨后已呈疲软之势。
第三波地王潮高烧 “降温药”已在路上？
　　其中，一线城市在遭遇严格限购政策后成交量依然低位徘徊;二线城市成交量环比跌幅扩大且同比涨幅收窄，在没有后续政策支持的情况下，退热已成大趋势;三线城市成交量环比继续萎缩，同比涨幅也大幅收窄。

　　东兴证券预测，去库存的过程已经过半，没有政策继续支撑，未来二三线城市的成交量将进一步萎缩。

　　克而瑞针对国内32个大中城市的监控结果也显示，楼市成交在3月份创下峰值后出现降温， 5月楼市成交延续了4月的跌势。

　　对此，谢杨春向第一财经记者表示：“这个也比较正常，毕竟不可能每个月都延续3月份的高点，但是整体还是在高位调整。”

　　虽然短期市场走势不足以作为长期趋势的依据，但可以确定的是，楼市整体已陷入胶着状态。此刻，土地的连续高烧，让更多研究机构担忧，过热的市场可能会倒逼调控政策出台。

　　5月29日，国信证券(002736,股吧)发布报告称，目前房地产的调整已经开始：一是政策基调已有所收紧，信贷的宽松程度也有所减弱;二是房价上涨对购买力有负面影响;三是政策和货币宽松的边际效应会递减;四是一线城市楼市已率先出现调整迹象。

　　国信证券称，根据历史经验，近期的“地王频出”或意味着“楼市高位调整”在不久之后将会出现。