2017年铜价表现非常强劲，是近6年来涨幅最大的一年，LME三个月综合铜由2016年的年涨幅17.24%扩大到2017年的31.46%，2017年开盘5542.50美元/吨，最高上冲到7312.50美元/吨，最低下探至5450.50美元/吨，收于7251.50美元/吨，年K线收出一根几乎光头光脚的大阳烛。

2018年铜价会何去何从呢？笔者通过对宏观基本面及技术面的研究，认为重心上移、外强内弱的格局不变，2018年铜价的振荡区间预计伦铜6050-8438美元/吨，沪铜指数50500-63600元/吨。

一、2017年沪铜市场走势回顾

2017年沪铜市场运行结构十分简单，走势可分为二个阶段，即第一阶段沪铜指数年初振荡筑底至5月9日的44510本年度的最低点，随后进入振荡上行、底部不断抬高的第二阶段。下面分别简要说明这二个阶段的成因：

第一阶段是从年初至5月9日，振荡筑底。

1月份虽然有中国的春节对铜市场产生不利影响，但国内经济报告利好不断，2016年四季度GDP为6.8，1月官方制造业PMI继续好转，连续6个月站上荣枯线等等；美国方面，特朗普于1月21日正式就职，作出一系列新规。其中签署政令要求基建项目被列为高优先级，缓解了此前特朗普绝口不提其上台之前承诺选民的基建计划所带来的市场忧虑。产业面上，供应端利好因素也不少。先是智利Escondida铜矿宣布罢工，后印尼Grasberg铜矿称暂停铜精矿生产，这两者有利于供应端的收紧，一度也提振铜价。由于以上的原因，期铜价格一度达到50650元/吨，创2年多来的新高。

2月对美联储3月加息事件的炒作，使美元指数2月中旬以来一路走强，从而铜价承压。需求面上，据媒体报道特朗普考虑将承诺大规模投资基建的方案推迟到2018年推行。另外，中国住建部负责人称要通过加快房地产税立法来抑制房地产泡沫。这两条消息导致市场一度忧虑未来铜市需求，市场情绪过度陷入悲观，铜价重挫。虽然货币收紧会打压铜价，但中国经济方面来看，3月官方制造业PMI高于预期，连续8个月位于荣枯线之上。而其余公布的经济数据也均表现较好，整体来看中国经济发展势头依旧稳中向好，从而也提振铜价。二月中旬以后，铜价就在这种多空交织、喜忧参半中振荡运行。

4月初期美联储释放出缩表信号，市场产生对美元走强的预期，资金对大宗商品投资兴趣减弱，大宗商品市场资本流出压力加大。4月7日，美国向叙利亚投掷59枚战斧导弹作为对毒气事件的回应，消息一出，各类风险资产价格大幅走低，加之前期炒作的雄安地区消息渐渐回落，同时朝 鲜半岛的紧张局势，金属风险资产大幅下跌，沪铜期价跟跌。旺季不旺，是沪铜期价震荡下行的又一原因。4月份，线缆消费偏弱及废铜直接利用增加，汽车产量环比下降17.9%，加之华东地区铜杆厂开工率不足50%，导致铜表观需求增速低于预期。4月份官方公布的PMI为51.2%较3月51.8%回落0.6%，4月份非制造业PMI54%,较3月55.1%回落1.1%，加之，美国第一季度GDP增速初值仅为0.7%，不及预期的1%,为三年来最低增速，（后期公布的数据有所修正，修正至1.2%）。由于以上种种原因，5月9日期同一度价格下探到44510元/吨，创出近4个月来新低。

第二阶段是从5月10日至年末，振荡上行、底部不断抬高。