盈利预测及评级:我们预计公司2016~2018 年营业收入分别达到230.17 亿元、248.59 亿元和263.50 亿元,归属母公司的净利润分别为14.48 亿元、15.80 亿元和16.89 亿元,2016-2018 年摊薄的EPS 分别达到0.53 元、0.58 元和0.62 元,对应2016 年8 月22 日收盘价(8.11 元/股)的动态PE 分别为15 倍、14 倍和13 倍。在当前的经济形势下,公司的各项业务均保持良好,在同行业公司中拥有一定的管理优势和区位优势。随着深圳燃气等同业公司近期成功推出股权激励方案,在当前国资改革的背景下,公司发展和成长空间值得期待,维持“买入”评级。

风险因素:原材料价格剧烈波动、宏观经济持续低迷、汇率波动风险、政策风险等。

岭南控股

岭南控股:大股东优势资产注入,员工持股参与显信心

岭南控股 000524

研究机构：国信证券 分析师：曾光,钟潇

大股东优势资产注入,员工持股计划参与显信心

大股东优势资产注入:公司拟以发行股份及支付现金购买花园酒店100%股权、中国大酒店100%股权,广之旅90.45%股份(发行价11.08元/股)。并且,通过员工持股计划参与配套融资,本次增发方案在一定程度上解决了国企员工激励难题,彰显员工对公司发展的信心,并有助于调动员工整体的积极性。

资本有望加速广之旅外延扩张+平台布局,打造泛旅游生态圈

广之旅作为华南旅行社龙头,在珠三角出境游领域优势凸显,近几年业务发展相对平稳主要与外延和平台布局相对不足有关。伴随本次募投项目推进,资本有望加速广之旅外延扩张和平台布局,发展有望全面提速。中长期,公司拟打造涵盖旅游出行、品牌酒店、会展运营、IP互娱、饮食文化、全球导购、休闲养生于一体的并以消费体验为核心的泛旅游生态圈泛旅游生态圈。

国企改革破局,后续仍不排除持续资产注入预期

本次从重组后,集团的资本证券化率达到26-27%,仍有进一步资本化的空间,不排除未来岭南集团持续的资产注入预期,这为公司成长带来持续看点。目前集团还包括民生食品、休闲食品(手信类)等,其中不乏皇上皇、智美斋等区域优势品牌,其后续成长仍有期待。

风险提示

再融资进度可能低于预期,外延扩张和线上布局可能低于预期

国企改革破局,打造泛旅游生态圈,给予“增持”评级

假设收购资产明年并表,并考虑本次收购增发摊薄影响,预计公司16-18年EPS为0.08/0.29/0.34元,对应17年PE50倍。截止9月5日最新收盘,公司考虑增发后的潜在市值为96.44亿元。我们认为:1、资本持续助力下,公司正积极打造泛旅游生态圈泛旅游生态圈,国内外布局和出境综合平台值得期待;2、国企改革破局,员工持股计划参与,公司未来激励制度有望持续优化,加之市值管理未来也有望纳入考核,传统国企正旧貌换新颜;3、公司系大集团小公司,未来不排除未来岭南集团持续的资产注入预期(包括休闲食品等领域)。综合来看,我们基于公司“增持”评级,建议投资者择机增配。

广汽集团

广汽集团:自主乘用车毛利率大幅提升、广菲克收入爆发式增长

广汽集团 601238

研究机构：平安证券 分析师：王德安,余兵

事项:

公司披露2016年中报,上半年实现营业收入约214.29亿元,同比增长约87.15%,实现归属于上市公司股东的净利润为39.81亿元,同比增长约127.49%,实现每股收益约0.62,同比增长约127.49%。拟每10股派0.8元(含税)。

平安观点:

1H16公司计提无形资产减值损失2.3亿,若剔除此因素,公司业绩符合我们此前中报前瞻之预期。

广汽集团市占率大幅提升:1H16实现销量73.19万辆(+28.74%),其中SUV 销量同比增127.2%为34.35万辆。销量增幅高于行业水平20个百分点;

产品力不断增强,明星产品如传祺GS4、汉兰达、缤智、自由光等持续热销。