欧菲光：指纹识别爆发推动业绩增长，双轮驱动前景更光明

8 月22 日晚，欧菲光发布《2016 年半年度报告》，报告期内公司实现营业收入110.15 亿元，同比上升26.42%，实现归母净利3.68 亿元，同比上升30.17%。同时公司公告前三季度净利预增40%-70%。

事件评论

转型阵痛期已过，公司重新步入高增长通道。上半年受益指纹识别产能爆发，公司取得营收净利双丰收。在智能终端增速放缓时期，公司凭借对消费电子创新潮流的把握，利用大规模生产和快速反应能力，巩固了各优质客户供应链地位，取得了远超行业发展的成长速度。光电+汽车电子两大事业群双轮驱动下，公司前景更加光明。

触摸屏、摄像头、指纹识别，光学三大支柱。在触控显示行业盈利能力下滑的背景下，公司毛利提升，凸显客户结构高端化。未来受益柔性OLED 屏渗透趋势，公司拥有film sensor、3D 玻璃、全贴合等核心技术，将再度焕发活力；摄像头保持高增长，高毛利双摄品类占比持续提升，公司双摄良率领先行业，未来有望切入国际大客户供应链；指纹识别“欧菲速度”惊人，两年内完成从无到有的飞跃，年底规划产能25-30KK/月的产业巨头，国内市占率超过70%。

智能汽车布局全面、蓝图清晰，看好盈利反转。公司基于智能车联子公司，先后合并参股华东汽电、北汽新能源等公司，成立ADAS、车载娱乐导航等团队，在硬件基础、算法资源、整车合作等领域布局全面。未来将实现以摄像头、毫米波雷达等硬实力开辟的下游客户群体持续导入ADAS、车联网算法等软实力，全面覆盖汽车电子、智能驾驶、车联网，预计下半年将有产品送样。汽车电子子公司上半年前期建设投入费用数额较大，我们看好下半年优秀产品问世，以及来年汽车电子实现业绩大反转，成为公司第二大成长驱动事业群。

公司前三季度增速乐观，今年有望成为新征程的起点。因此我们维持对公司的推荐评级，预计16-18 年EPS 为0.93、1.38、2.11 元。风险提示：智能驾驶产品研发进度不及预期（长江证券）

亚太股份：业绩小幅下滑，轮毂电机、智能驾驶双轮驱动

1。事件

亚太股份8 月24 日晚发布2016 半年报，公司2016 年上半年实现营业收入16.88 亿元，同比下降2.2%，归属上市公司股东净利润9933.23万元，同比减少4.06%，扣非净利润8789.77 万元，同比增长3.91%，基本每股收益0.13 元，同比减少7.14%。

2。我们的分析与判断（一）业绩小幅下滑，管理费用同比增长近8%亚太股份主导产品为汽车制动系统，客户覆盖了一汽大众、上海通用、北汽集团、奇瑞汽车、江淮汽车、华晨金杯等整车厂。报告期内公司盘式制动器、鼓式制动器、制动泵和真空助力器营收同比分别下降4.97%、15.29%、5.15%和64.22%，主要是由于乘用车市场制动系统市场竞争激烈；而汽车电子控制系统和其他业务分别同比增长132.6%和38.76%。其主要受益于2014 年定增募投的电控制动系统、铸件已逐步放量。而公司在轮毂电机、智能驾驶等外延项目上的投入依然高企使得公司的管理费用维持近8%的增长，一定程度上拖累了净利润。（二）客户结构升级、产品结构优化将带动毛利率稳定提升

报告期内，公司毛利率为17.88%，同比提升0.98 个百分点。报告期内公司被确定为合资品牌一汽大众 Audi X55、 NCS NF、 A-MAIN-SUV 的盘制动器供应商，配套比例达80%，未来毛利率有望进一步提高。（三）完善智能驾驶生态圈布局，已与多家整车厂签订合作协议