光大银行发布2016半年度报告,上半年实现营业收入469.68亿元,实现净利润164.68亿元

简评

一、净利润平稳增长,利息和非息收入均衡增长

2016年上半年,实现净利润164.68亿元,增长1.24%,盈利保持平稳。实现营业收入469.68亿元,同比增长3.14%。其中:

(1)利息净收入增加5.2亿元,同比增长1.62%。净息差为1.88%,同比下降39个基点。受利率下行的影响,贷款和垫款平均收益率、拆出、存放金融机构及买入返售资产平均收益率同比下降。

(2)手续费及佣金净收入138.98亿元,较同期增3.4亿,增幅2.51%,主要是代理业务手续费、银行卡服务手续费收入增量较大,分别同比增长56.62%和4.72%。

(3)其他非利息收入为4.45亿元,同比增加5.70亿元,由于15年年中,其他非息收入负增长,同比增加额大于当期额。主要来自公允价值变动净收益增加。

(4)收益结构优化,非息收入在营业收入中占比为30.54%,同比上升1.04%。

二、资产规模大幅增长,贷款结构有所优化

资产3.8万亿元,比上年末增长18.85%。主要是贷款和垫款、投资证券及其他金融资产等项目的增长。其中,贷款和垫款总额1.7万亿,比上年末增长12.34%。其中:制造业、房地产业、批发零售业贷款占比有所下降,民生及公共服务相关领域的贷款占比整体有所上升。贷款地区分布相对稳定,区域结构趋于均衡。

三、不良率和逾期贷款占比下降

(1)上半年,不良贷款余额255.07亿元,较上年末增加11.32亿元;不良贷款率1.50%,较上年末下降0.11%;

(2)关注类贷款占比4.25%,较上年末下降0.14个百分点;不良加关注占比合计为5.75%,接近行业均值。不良贷款主要集中于制造业和批发零售业。珠江三角洲、环渤海地区不良贷款增加。

(3)逾期客户贷款597.06亿元,占比为3.51%,较上年末下降0.58%。

(4)拨备覆盖率逼近150%的监管红线。拨备覆盖率为150.25%,比上年末下降6.14%。

四、对公和个人贷款增速均衡,都实现13%的增长,相较同业特殊

(1)对公贷款余额1.03万亿元,比上年末增长12.87%。小微贷款余额0.33万亿元,比上年末增长17.11%,高于全行贷款平均增速。光大银行将小微贷款记入

(2)个贷余额(不含信用卡贷款)0.4万亿元,比上年末增长13.11%。

五、新兴业务持续增长

(1)资产托管规模34366亿元,实现托管收入8.42亿元,同比增长9.78%。表内贸易融资余额比上年末增长21.09%。理财产品余额1.26万亿元,比上年末增长3.28%。

(2)光大持续打造“阳光银行”、“云缴费”、“云支付”、“e点商”、“e理财”、“e容贷”6大业务品牌,电子银行业务快速发展。其中,手机银行客户2414.83万户,比上年末增加211.76万户,对私网银客户2294.92万户,比上年末增加173.58万户;电子支付客户1254.13万户,比上年末增加212.95万户;微信银行关注客户1396.47万户,比上年末增加362.47万户,对公网银客户34.37万户,比上年末增加1.5万户。

六、资本充足率小幅下降

2016年6月30日,资本充足率10.87%,一级资本充足率9.36%,核心一级资本充足率8.54%,较去年年底分别下降1%、0.79%和0.70%。资本补充的必要性在增强。

七、投资建议

中报显示:光大在业务结构和资产质量上较同业更好。其一、利息和非息收入都实现正增长;其二、不良率、关注占比、逾期贷款率都较年初小幅下降;其三、信贷结构在持续改善,不良高发的行业,其贷款在减少,事关民生的贷款占比在提高,区域结构持续优化中;其四、贷款增速均衡,对公和零售贷款增长相当,投向没有出现一边倒;其五、新兴业务较快发展,互联网金融业务增长快。

我们维持光大银行“买入“评级,预测16/17年净利润同比增长2%/4%,EPS为0.64/0.67,PE为6.04/5.80,PB为0.82/0.74。