华菱钢铁(sz000932):需求恢复有限+生产不顺,1季度增亏
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:王鹤涛
需求恢复有限+生产不顺,1季度同比增亏:得益于1季度钢铁行业反弹行情较为强势,公司1季度业绩环比有所好转,环比增长59.73%~54.36%。然而公司1季度业绩同比亏损仍在扩大,主要源于三方面原因:1)受制于2015年全年钢价单边持续下行的影响,钢材价格虽有反弹,但目前仍处于同比低位,1季度长沙螺纹钢均价同比下跌19.32%,同时公司钢材结算价格仍处于低位,未享尽反弹带来的全部利润空间,一定程度上制约业绩改善幅度;2)2015年公司部分高炉大修停产或运行不顺,此种情况在1季度有所延续,因此总体而言本季度高炉生产仍不稳定,导致公司1季度产量同比或有所下滑,从销量端拖累公司1季度业绩;3)2014年中期投产的汽车板1季度依旧处于达产过程中,产生实质性盈利还需时日,难以对公司业绩形成有效贡献。以电商平台支撑营销服务体系,以产品结构优化促进转型升级:一方面,通过定增实施“互联网+钢铁”产业链转型升级项目打造供应链金融平台和电子商务平台,用上述平台重构营销服务体系,那么公司将逐步从传统钢铁制造商向钢铁综合服务商转型,培育新的业绩增长点;另一方面,公司通过汽车板项目及拟定增实施的特种用钢项目以实现产品结构优化,尤其是热点汽车板项目有望在后期加快产能释放进度,那么随着高附加值品种的比例逐步提升,公司业务转型升级将可有效落地,未来综合盈利能力也将上一个台阶。预计2016、2017年公司EPS分别为0.03元与0.09元,维持“增持”评级。
河北钢铁:三季度继续保持盈利,定增获河北国资委批准
类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:衡昆
三季度继续盈利:三季报披露公司报告期内实现收入187.62亿元,净利润1.51亿元,扣非后净利润1.48亿元;同比分别下降24.89%、10.13%和10.43%。2015年1-9月共实现收入611.93亿元,净利润5.08亿元,扣非后净利润4.6亿元,同比分别增长-19.12%、1.42%和3.67%。在钢铁行业极其严峻的背景下,公司3季度仍能实现盈利,十分难得。
定增获河北省国资委批准:公司公告称收到省国资委《关于同意河北钢铁股份有限公司非公开发行股票有关问题的批复》,省国资委同意河北钢铁股份有限公司向不超过十名特定投资者非公开发行股票,发行价格不低于4.20元/股,发行数量不超过190476.1905万股。募集资金用于收购唐山钢铁集团有限责任公司所持唐山钢铁集团高强度汽车板有限公司100%股权及新建高强度汽车板技术改造项目二期工程和补充流动资金。
投资建议:公司战略清晰,管理亮点多,经营质量持续改善,3季度在极其严峻的市场背景下,公司仍能维持盈利跟是佐证了这一点。
同时,公司受益于京津冀一体化和环保严格执法,善于利用资本市场,规模和地位决定其有望成为行业淘汰整合后的生存者。不过,近期A股整体估值大幅回落,维持公司买入-B评级,6个月目标价下调至4.5元。
风险提示:宏观经济超预期下滑,钢材需求超预期萎缩。
南钢股份:需求低迷致亏损扩大,期待“电商+环保”转型推进
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:刘元瑞,王鹤涛
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