宝钢股份公布了2015年12月主要产品出厂价政策,主要调整明细如下:1、热轧:直属厂部产品基价维持不变,梅钢热轧汽车用钢基价下调100元/吨, 湛江产品基价下调50元/吨;2、普冷:直属厂部及梅钢公司产品,维持不变;3、酸洗:直属厂部及梅钢公司产品,维持不变;4、热镀锌:直属厂部及梅钢公司产品,维持不变;5、电镀锌:维持不变;6、镀铝锌:直属厂部及梅钢公司产品,维持不变;7、无取向电工钢:维持不变;8、取向电工钢: 维持不变。

事件评论

旺季预期叠加减产,12月价格再次维稳:公司12月热轧、冷轧主要产品出厂价政策再次维稳,其中,连同本次价格政策在内,公司热轧产品出厂价已经连续5个月持平,冷轧产品出厂价也已连续4个月维稳。实际上,历年数据来看,12月板材市场价格上涨概率较大,而公司调价也多以持平为主, 因此,此次热轧、冷轧主要产品价格政策平盘开出并不意外:1)3季度以来,板材主要下游汽车月度产量同比降幅逐步收窄,10月同比增速回升至7.07%,整体而言,汽车行业景气度有所回暖,同时,历年12月汽车产量环比大概率增长,同比增速也相对强势;2)家电领域季节性波动情况与汽车相当,相对而言,12月为旺季。除了需求端旺季预期之外,近期板材价格持续弱势之下,钢厂减产相对而言逐步增多,也缓解了板材供给端压力, 为公司出厂价继续维稳提供了支撑。 硅钢方面,12月无取向、取向硅钢价格均再次维稳,综合来看,预计后期硅钢价格仍将维持稳定。

出厂价连续维持稳定,市场价格相对弱势,公司热轧、冷轧主要产品价格与市场价之间的价差相较上月略有扩大。从绝对量来看,公司目前出厂价倒挂压力仍处于历史高位。

预计公司2015、2016年的EPS 分别为0.16元、0.27元,维持“买入”评级。

首钢股份:行情回暖叠加京唐并表,2季度盈利强劲带动上半年扭亏

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：王鹤涛

报告要点

事件描述

公司今日发布2016年半年度业绩预告,报告期内实现归属于上市公司股东净利润0.10亿元~0.50亿元,去年同期(调整后)为-1.74亿元。 据此计算,公司2季度实现归属于上市公司股东净利润8.51亿元~8.91亿元, 按最新股本计算,2季度实现EPS 为0.16元~0.17元,去年同期EPS 为-0.03元,1季度EPS 为-0.16元。

事件评论

行情回暖叠加京唐并表,上半年扭亏为盈:公司产品主要以冷轧薄板和热轧为主,下游广泛应用于汽车制造、机械等领域,2015年公司全年热轧和冷轧产量分别为816.46万吨和717.51万吨。在1季度亏损约8.41亿(并表后)情形下,公司上半年仍能实现微利,主要原因在于行情回暖与京唐并表。具体来看:1)截止到5月末,汽车产量累计同比增速5.75%,下游需求好转带动钢价回暖,上半年北京地区热轧价格同比跌幅大幅缩窄至2.23%,热轧同比跌幅缩窄至11.56%,产品价格回升带动盈利好转;2)2015年底公司完成京唐钢铁置入交割,2016年上半年京唐钢铁完成董事会成员改选及章程修订,首钢股份也因此具备合并其会计报表的条件。考虑到京唐钢铁产品以相对高端的冷轧为主,附加值高,单品盈利强,因此,公司在上半年能够实现扭亏为盈,大概率与京唐钢铁贡献的利润增量有关。

环比方面,2季度北京地区热轧环比上涨25.53%,冷轧环比上涨7.66%, 强劲的涨势一举扭转1季度经营颓势,公司2季度业绩随之放量增长,实现归属于上市公司股东净利润8.51亿元~8.91亿元。当然,盈利增量也或与京唐钢铁资产盈利能力较强有关。