未来两年公司综合业绩有望保持30%以上快速增长。1.集团公司线缆和力缆资产有望注入上市公司，公司拟向集团公司及六位自然人，以14.62元/股的价格，增发不超过4,200万股股票，用于购买亨通线缆100%(亨通集团持股55.51%)和亨通力缆75%股权。新资产注入完成后，可增强协同效应，规避业务单一风险。增发后，公司开始公司涉足电力缆业务，该业务是处于国家重点投资领域，2009年预计电网投资3,600亿元左右。公司同时涉足两个行业，有利于规避单个行业下行风险，有利于稳定公司现金流，进行更为长远的发展规划。

　　光纤光缆业务跟随行业增长。公司光缆产品主要包括通信用普通光缆(G652)和室内用软光缆(G657)。2009、2010年运营商的3G网络建设仍将持续，预计国内光纤光缆需求将保持20%-30%的较高增速。目前公司拥有6个拉丝塔，11条生产线，09年一季度将扩充为12条生产线，预计产能将达500万芯公里/年。公司的光纤扩产速度慢于同行业竞争对手，我们预计09、10年公司光纤光缆的产能利用率将达90%以上，但销售收入增速可能会略慢于行业平均增速。目前国内光纤的出厂价格在80元/芯公里到85元/芯公里之间(08年3、4季度招标价)，09年由于行业需求旺盛和成本问题，光纤光缆的整体毛利率或能有所上涨，2010年后随着市场需求增速放缓，各大厂商扩充产能达产，光纤价格可能会向下走，届时产品毛利率可能会有微降。

　　G657光纤有望成为未来业绩亮点。08年以前FTTx室内软光缆的客户主要是有线电视公司和房地产公司，产品应用于新建楼盘的室内宽带接入。进入08年，各地电信运营商FTTx建设开始启动，带动了FTTx室内软光缆的市场需求。G657光纤是FTTx室内软光缆的主选技术产品，公司在G657光纤研发上处于行业领先水平，08年底国家发改委在新一代宽带及网络通信产业化专项中批准了由亨通申报的关于FTTx室内用缆的发展计划。公司目前FTTx室内软光缆的产能在10万芯公里/年，计划09年产能扩充一倍，达20万芯公里/年。随着电信运营商“光进铜退”战略的进一步实施，以及G657光纤产业化进程加快，未来两年电信运营商FTTx将进入大规模建设时期，公司软光缆产品将成为增长亮点。

　　天相投顾表示，由于公司线缆和力缆资产尚未注入，本着审慎原则，不考虑两项资产，预计2009年-2010年EPS为0.83元和1.03元，如果考虑公司资产注入部分，市盈率可能更低，维持公司“买入”的投资评级。国泰君安给予公司目标价25 元，投资评级提高至“增持”。

　　风险提示：公司通信缆产品下游客户主要是垄断寡头厂商，存在产品价格下降风险;

　　2009年光纤需求大，光缆业务存在供应紧张和涨价风险;日元升值带来的预制棒涨价风险;

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