公司此次募集资金中将有3.28 亿元投资于光传输和光接入设备领域，这将进一步巩固公司在光系统设备领域，特别是FTTX 领域的领先地位。公司是行业内最为积极的推动国内FTTH 市场的发展厂家之一，其FTTx 设备已经服务于中国电信21 个省份、中国联通18 个省份，根据CCID 的数据，烽火通信的FTTx 设备已经连续四年国内市场占有率第一。此次增发，将继续扩大公司的生产规模，同时凭借固有的技术优势，公司将进一步巩固其在行业内的领先地位。

　　三、藤仓烽火合资公司成立，全面打通光纤缆产业链

　　公司此次部分融资将投资于设立与藤仓的合资公司，这表明公司已全面打通光纤缆产业链。合资公司达产后的光棒产量将达到270 吨，约合1000 万芯公里的光纤产能，此合资公司的光棒产量与烽火扩产计划后的光纤产量基本配套。

　　此外，按光纤业界的一致观点，藤仓的光纤预制棒技术在全球均具备明显的领先优势。作为国内唯一一家与藤仓合资的企业，烽火通信将在光纤预制棒环节上建立起一定的成本优势，从而提升公司在光纤光缆领域的竞争力。

　　第四、增发项目顺利投产后，将对公司长期业绩产生巨大的拉动作用

　　由于公司本次增发筹资额不超过5.6 亿元，而增发底价为14.18 元/股，故此次非公开发行的数量不超过4000 万股。

　　此外，由于公司在增发完成前，将自筹资金进行项目的前期建设。我们预计，至2010 年，ASON 和FTTx 项目可达产50%，至2011 年，则可全部达产。

　　第五、重申对公司“推荐”评级

　　我们坚持认为，作为国内光通信行业的领军企业，烽火通信将是我国光通信行业持续景气的最大受益者，公司此次增发对其长期业绩将产生显著拉动作用。我们假设公司2010 年年初完成此次增发，总股本扩充至4.5 亿股，而ASON和FTTx 项目于2010 年达产50%，至2011 达产100%。我们预计公司2009 年、2010 年和2011 年全面摊薄EPS分别为0.59 元、0.74 元和0.97 元，并重申对公司的“推荐”评级。