事件：1、香港网宿(网宿科技子公司)拟以现金211 亿日元(折合人民币12.75 亿元)购买CDNW 公司97.82%的股权;2、香港网宿拟以现金4.305亿卢布(折合人民币5163.36 万元)购买CDN-VIDEO LLC 公司70%的股权。

本次交易累计计算，构成重大资产重组。

国际化跨越式大发展，网宿科技与CDNW 高度协同：网宿科技与CDNW 在运营体系、节点优化、技术研发、国际业务拓展、客户供应商资源共享五个方面高度协同。CDNW 于2000 年在韩国成立，在韩国CDN 市场排名第一，在日本CDN 市场排名前三， 目前在全球已部署了180 余个节点，拥有4.2T储备带宽，覆盖49 个国家的98 个城市，客户包括三星、韩国现代、经济学人、TEXCO、DELL、ebay 等公司。我们认为高度协同体现在：(1)借助CDNW 的销售和服务网络为网宿CDN 业务的全球化打下坚持基础;(2)可以对双方重复或接近的CDN 节点进行优化，有效降低运营成本;(3)双方强大的研发资源共享(如网宿的直播加速、CDNW 的全球视频会议系统)，提高研发效率;(4)国际业务拓展值得期待，如韩国主播推流至国内，强化国内直播平台业务;(5)加强网宿在海外的供应商资源储备，缩短采购周期，提高采购效率，降低平均采购成本。

打造高品质云服务商、全球化流量平台：网宿打造从CDN 到安全、存储、云计算全业务覆盖的平台，加快海外市场拓展和社区云平台建设，拟发行H 股，国际化进程(业务+投资+融资)加速，打造全球化流量承载平台，加快分享全球尤其是新兴市场CDN 行业增长红利。

维持“强烈推荐-A”投资评级：网宿科技CDN 十年辉煌，云服务十年启航，预计2016-2017 年EPS 分别为1.65、2.42 元，维持“强烈推荐-A”投资评级。

风险提示：新技术的发展取代CDN 技术;云服务拓展不达预期。

　二三四五(002195)点评：超预期 消费金融全面爆发

公司2016 年业绩超预期,消费金融旗舰“2345 贷款王”全面爆发。小额消费贷市场需求旺盛,17 年公司贷款规模看300 亿。继续强烈推荐。

事件:公司发布2016 业绩快报,实现营业收入17.42 亿元,同比增长18.48%,归属于上市公司股东的净利润6.35 亿元,同比增长52.19%。

业绩超预期,消费金融吹响爆发号角:市场先前对于公司的疑虑主要在于:1)业绩是否能放量;2)空间有多大。而我们一直坚定看好公司消金业务带来的弹性,认为未来两年消费金融的爆发将为公司提供重要的业绩动力,如今16年业绩快报已逐步验证这一逻辑。公司16 年业绩最大亮点就是金融科技子公司净利润达1.13 亿(2015 年度为亏损731.81 万元),超出市场预期,而这一数字正是得益于消费金融旗舰“2345 贷款王”的爆发,体现了消金业务的快速拓展。16 年“2345 贷款王”放贷总笔数达411.75 万笔,同比增长2,937%,放贷总金额62.74 亿元,同比增长2,160%。仅一年时间,消费金融已成为公司重要利润来源,而我们认为这仅仅是一个开始,未来提升空间巨大。