受益于VA和VE价格上涨，业绩大增。实现营业收入23.02亿，同比增长19.23%，归属于上市公司股东净利润5.15亿，同比增长177.83%，公司业绩实现大幅增长主要贡献应为VA和VE价格的大幅上涨，维生素涨价直接表现为利润的增加，利润增速高于营收增速。分产品来看，营养品(主要为VA和VE)营业收入实现15.4亿元(同比增加18.22%)，毛利率上升16.28个百分点，香精香料营业收入6.04亿元(同比增长43.01%)，毛利率继续提升，同比提高了16.87个百分点。结合一季报数据，一季度实现营业收入10.87亿元，净利润1.56亿元，大致推算二季度单季度实现营业收入12.15亿元，净利润3.59亿元。公司VA自1月19日提价到180元/kg(提价之前价格95元/kg左右)，3月14日公司将VA价格提至295元/kg，目前市场价格稳定在320元/kg左右；公司4月6日提高VE报价至72元/kg(提价之前50元/kg左右，目前市场价格维持在85元/kg-88元/kg。因产品提价至订单执行存在1个月以上的时滞，二季度业绩更为充分受益于VA涨价，以及开始受益于VE涨价，预计接下来VA高价将维持，VE价格有望继续上涨，三季度业绩应表现更加优于二季度业绩，但同时考虑到公司VA于7月份将停产13~15周的影响，预计三季度单季度业绩与二季度持平，整个下半年业绩有望更加优于上半年。

预计VE价格继续大幅上涨，VA高价继续维持。DSM瑞士工厂由于环保原因排污受限，被迫将开工率下调30%，对应减少VE油产能7500吨，占全球需求10%左右，目前DSM进行停产检查，确认是否需要进行大修整，DSM环保事件影响有望持续发酵。目前VE原材料方面供给紧张，天成生化停产，宁波王龙发生双乙烯酮泄漏事件，预计最快复产在G20之后，上游原材料供应收紧影响持续。欧洲VE价格继续大幅上涨至8.65-9.4欧元/kg，目前国内VE市场价格85元/kg-88元/kg，预计VE价格将继续大幅上涨。VA上游原材料柠檬醛供给收缩影响仍在持续，新和成从7月份起维生素A停产13~15周，目前国内市场价格基本平稳，国外市场欧洲A(100万IU)报50-57欧元/kg，贸易商货源紧张，现货报价相对更高为57~60 欧元/kg，同时VA供应也受DSM瑞士工厂环保事件影响，目前DSM的VA产能8000吨左右，占全球产能26%左右，开工率下调30%，供应收缩2400吨，约占全球需求10%。综合考虑以上因素，预计VA下半年高价将持续。

新材料和香精香料业务为长期业绩增长极。目前公司PPS产能为5000吨，公司PPS销售渠道已建好，销售状况良好，目前价格在7万元/吨左右，预计2016年产销量为4000吨以上，PPS收入将在3亿左右，今年有望实现盈利。公司规划建设2万吨产能，目前PPS扩产项目按计划顺利推进，随着销售的逐步打开和产能的释放，形成公司未来业绩快速增长有力支撑。公司在山东总体规划10万吨蛋氨酸项目，一期5万吨项目，目前一期项目总体建设基本完成，已于6月底进入试车阶段。香精香料在总营收中占比逐步上升，目前为25%左右，公司不断研发开发新品种，将保持20%-30%增长，且毛利率逐年提升，为公司重要的新增长极。

盈利预测：DSM环保事件有望持续发酵，VE上游原材料供给紧张持续，预计VE将继续大幅上涨；VA上游原材料柠檬醛供给收缩影响仍在持续，且也受DSM瑞士工厂环保事件影响，预计VA价格高位维持。维生素价格上涨直接表现为利润增加，对公司业绩提升显著。公司新材料和氨基酸项目逐步进入收获期，将成为公司长期业绩增长极。因提价至订单执行存在一定时滞，故产品涨价对业绩体现不及之前预期，故暂下调全年盈利预测。预计2016-2018年EPS分别为1.78元、1.56元、1.48元，对应的市盈率分别为12.9、14.8、15.5倍，目前估值仍偏低，维持“买入”评级。

风险提示：产品价格波动风险；提价不达预期；产能释放不及预期风险。