江苏国泰：营收净利双增 供应链管理初见成效

第一,供应链管理优势凸显,打造国际化综合商社。公司定位供应链深度组织者,通过整合近万家供应商资源,为客户提供全供应链一站式个性化增值服务。依托后端强劲供应链优势,公司未来或将加码前端,发力海外渠道与品牌的并购。第二,收购金融资产,打造金融资本运作引擎。收购紫金科技等金融投资企业,提高内部资金管理效率,为后续集团整体上市等战略并购奠定基础;借助财务公司国际结算优势,整合金融资源产生较好经济效益。第三,电解液龙头,内生增长+外延扩张巩固领先地位。华荣化工作为国内锂离子电池电解液先入者,具备客户、技术与规模优势,目前产能达一万吨,国泰超威年产2800吨电子化学品项目加速推进。

首次覆盖,给予买入评级

公司主营外贸和化工新材料两大业务,多元化发展战略已取得一定成果。

我们预计16-18年EPS分别0.53元、0.67元、0.78元,对应PE为27倍、21倍、18倍,给予买入评级。

银邦股份：3D打印+军用新材料蓄势待发

公司于2014年布局进入军用材料领域,已与中国兵器材料科学与研究院、中国船舶重工集团公司第七〇二研究所等签订了一系列战略合作协议。今年4月公司成功中标中国兵器科学研究院某型铝合金板材工程化制备项目。目前公司已获得军工三证,预计年内获得四证。随着公司在军用材料领域的进一步拓展,公司将迎来新的业绩增长点。另外公司将全资子公司银邦精密更名为无锡银邦防务,体现公司开拓军工领域的决心。

3D打印业务增长迅速。

3D打印市场空间广阔,每年有20%以上的增长率。公司通过持有飞而康45%的股权进入3D打印业务。飞而康是3D打印龙头企业,已在航空航天、汽车、生物医学等应用领域取得资质认证,飞而康订单快速增长。

目标价9元,维持“买入”评级。

我们预测公司2016~2018年EPS分别为0.05元,0.14元,0.28元,目标价9元,维持“买入”评级。光大证券 

湖南海利：扩产破除产能瓶颈 领军地方国企改革

募投新型农药,破除产能瓶颈助力业绩增长。公司拟非公开发行股票7526万股,募集资金不超过5.7亿元,用于杂环农药及其中间体产业化基地建设项目、环境友好农药生产装置建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金。本次增发将破除一直困扰公司的产能瓶颈问题,完全投产将增厚公司净利2.6亿元。募投产品邻羟基苯甲腈是杀虫剂之王嘧菌酯的重要中间体,高纯度邻羟基苯甲腈则是液晶及药物的中间体,有较高的技术壁垒及经济效益。公司背靠湖南化工院,具备全国领先的研发能力,在光气系列产品的研究上积累了多年经验,有望率先突破技术壁垒。此外,公司员工持股计划参与本次非公开发行,有利于管理层利益和公司利益保持一致,加快上市公司产业转型和深化产业融合的经营计划展开。

湘企改革领军者,混改有望再启航。公司控股股东海利集团是湖南省国资委的全资子公司,海利集团旗下还持有海利锂电37.5%的股份。湖南海利是最早进行国企改革的湖南企业之一,随着国企改革相关配套文件的陆续出台,海利集团寻求改革的步伐值得期待。此外,母公司旗下海利锂电是具有自主知识产权的动力锂电池厂商,明年一期5000吨/年锂电池正极材料生产线有望正式投产,未来具备较强的优质资产注入预期。

盈利预测与投资建议:暂不考虑此次非公开发行影响,预计公司16-18年EPS分别为0.07元、0.14元和0.17元,对应动态PE为140倍、66倍和54倍。公司未来主业向好,并存在国企改革预期,首次覆盖给予“增持”评级。