产业升级，“医学诊断整体解决方案”新模式开启。公司各业务齐头并进，蓄力诊断产业链布局。体检模式创新，韩诺与美生体检项目各具特色，区域内连锁新网点投入增加，进行可持续发展前期布局；集中采购与专业冷链物流平台优势逐渐显现；司法鉴定也顺势构筑连锁业态；产业基金和医疗保险平台正在谋划中。公司积极推动规模化和集约化平台发展，全产业链整体化服务模式开启。

盈利预测与投资建议。考虑新增外延项目的影响，预计2016-2018年EPS分别为0.56元、0.78元、1.07元，对应PE分别为58倍、41倍、30倍，公司传统业务快速增长态势有望延续，渠道整合方面外延预期强烈，精准医疗、健康管理等新业务市场前景广阔，维持“买入”评级。

风险提示：独立医学实验室业务增速或不达预期的风险、CRO业务开拓进度或低于预期的风险、外延并购整合或不达预期的风险。

太平洋--新华保险：复兴系举牌，转型升级带动新业务价值增长

【研究报告内容摘要】

核心观点：

行业性机遇确定性高，利率下行因素的影响正在弱化。虽然近些年我国保险行业取得了飞速发展，但保险密度仅为1771元/人，保险深度仅为3.59%，与发达国家相比还有很大的发展空间，以日本为例，近十年的平均保险密度约为4000美元/人，保险深度约为10.48%。因此，我国的保险行业机遇确定性非常高。近两年，保险牌照略有放松，各类资本纷纷发起设立、收购、参股保险公司，无论是综合型的寿险、产险公司，还是专业化的健康险公司，以及相互保险公司、互联网保险公司等牌照都备受资本青睐。从产业资本的角度也印证了未来行业性机遇。而影响当下保险股估值的核心因素--利率下行风险，也随着保险责任准备金的加大计提而得到一定程度的释放，未来大幅度货币宽松的可能性不大，因此这一因素的影响在弱化，当下估值修复行情配合内在价值空间，是一个非常理想的配置时点。

转型升级：大力发展保障型产品和期交业务，主动收缩银保渠道，带动新业务价值显著增长。新华保险一直坚定不移地走在转型之路上，大力发展保障型产品和期交产品，聚焦个险，优化之前银保渠道占比较高的渠道结构，提高公司利润水平和价值水平。2016年1季度，公司保险营销员渠道首年保费收入同比增长51.3%，而银保渠道首年保费收入下降30.3%。公司新业务价值显著增长，2015年实现新业务价值662亿元，同比增长35%，预计2016年新业务价值增长超预期。

催化剂：复兴H股举牌新华保险，成为新华第三大股东。复星系是资本市场上一支具有影响力的资本，在近期“险资举牌”风向标式股价提振效应下，实力派的举牌对于价值修复具有重要的示范效应，这种示范效应配合价值基础，修复空间非常值得期待。

投资建议：新华保险受益于寿险行业的快速发展，近年来业务结构持续优化，新业务价值大幅提升，预计2016年-2018年P/EV分别为1.04、0.91、0.80，估值处于低位，推荐买入。

风险提示：保费增速不及预期、利率下行压力。

西南证券--索菱股份：半年业绩符合预期，前装配套保障全年增速

【研究报告内容摘要】

事件：上半年公司实现营业收入4亿元，同比增长0.05%；其中归属于上市公司股东的净利润为3448万元，同比下降3.1%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3368万元，同比增长0.28%。主营业务毛利率水平为29.8%，同比上升3.1个百分点，每股收益0.19元。