地产销售高增速，需求回暖仍将持续。Q2营收同降1.9%，归属净利润同增18.7%。毛利率较去年同期提高6.5个百分点至38.0%；净利率提高2.9个百分点至16.4%。往后看，2016年以来地产销售复苏明显，1-7月销售增速达26.4%。作为消费建材，石膏板需求相对于地产销售滞后约6个月左右。预计下半年需求仍将继续回暖，量增将持续。

产能布局日趋完善，渠道下沉提份额。目前公司正积极推进25平米石膏板全国产业布局规划，在建产能4亿左右。上半年公司福建泉州、湖南长沙等生产线项目稳步推进。而依托中高低端全覆盖的品牌组合，进一步进行下沉渠道，完善三四线城市及县乡级渠道也使得扩张产能有用武之地。产能扩张与渠道下沉相匹配也将促进公司市占率的提高。

维持买入评级。预计2016/2017年实现EPS0.76元、0.85元，对应PE为13倍、12倍。