纯碱主要用于玻璃、轻工、印染、洗涤剂等行业。地产和汽车复苏,2016年表观消费量为2404万吨,增长1.33%,行业开工率达87.2%。环保趋严,逼迫小产能关停,供需格局优化,景气度向好,价格上行。公司纯碱规模行业排名第一。纯碱价格每涨100元/吨,公司EPS 增厚0.10元。

有机硅:供需格局改善,底部复苏。

有机硅主要用于建筑、电子电力、新能源、汽车等行业。2015年国内表观消费量达171.7万吨,增长13%,随着下游繁荣而蓬勃发展。2016年产能约280万吨/年,过去行业低迷,产能增速放缓,环保影响部分企业开工,供需关系向好,中间体价格上涨至1.95万元/吨,预计后续稳中走高。公司现有有机硅单体产能20万吨/年,配套发展硅橡胶等下游产品。有机硅中间体价格每涨1000元/吨,公司EPS 增厚0.03元。

投资建议:上调至“买入”评级。

公司为粘胶短纤和纯碱双料王,拥有循环产业链优势。粘胶短纤高景气,公司高歌猛进;纯碱和有机硅供求改善,公司盈利高升。预计2016-2018年EPS 分别为0.40元、1.14元、1.39元,上调至“买入”评级。

风险提示: 1. 粘胶短纤景气度不及预期风险;2. 纯碱需求不达预期风险;3. 环保风险。

兰太实业:各业务相继回暖,业绩拐点显现

兰太实业 600328

研究机构：广发证券 分析师：王剑雨,周航,郭敏 撰写日期：2016-08-26

公司发布半年报

兰太实业发布半年报,2016年上半年实现营业收入11.4亿元,同比下降4%;实现归属母公司股东净利润4,267万元,而相比2015年同期亏损1,954万元,实现大幅扭亏。单季度看,二季度公司实现归属母公司股东净利润3,470万元,环比一季度776万提升幅度较大,业绩拐点显现。

经营分析:金属钠量价齐升、纯碱运行良好、财务费用下降是扭亏主因

公告显示,报告期内,盐化工业务方面,受金属钠产品整体市场供应紧张的影响,公司进一步优化客户结构,并充分发挥行业联动机制,适时、适度调增金属钠售价,产品满产满销;昆仑碱业纯碱实现了稳定连续生产,期间费用降幅明显。盐化工板块共实现收入9.4亿元,同比下降5%,毛利率增加5个百分点至27%。盐业务方面,实现收入1.1亿元,同比增加4%,毛利率同比下降8个百分点至49%。药产品方面,实现收入3,323万元,受产品价格、销量下降影响,收入和毛利率同比均有不同程度的下降。期间费用方面,受利息下降和贷款规模减少影响,财务费用同比减少3,410万。

公司主要业务将持续向好

金属钠业务方面,受国内外产能退出影响,全球金属钠产能出现明显缺口,供不应求局面已经出现,提价基础具备;纯碱方面,今明两年行业无新增产能,行业底部确认,年初以来震荡上行;盐业务方面,公司制盐功底深厚,取消食盐专营背景下,公司有望率先直接受益于盐业体制改革红利;药产品方面,公司年初增发募集资金通过多个项目加大布局,开发蓝藻保健品,有望形成新的业绩增长点。

盈利预测与投资建议