3、受益金价上涨,公司业绩同比提升。2016 年,伦敦现货黄金价格全年上涨7%,受金价上涨的影响,公司业绩得到提振。前三季度,公司营业收入同比增长41.53%,归母净利润同比增长57.16%。此外,公司于2016 年4 月推出股权激励方案,2016-2018 年扣非后净利润需要达到2.9 亿元/3.79 亿元/5.12 亿元才能行权,未来三年的利润复合增速33.25%, 高于2014 年和2015 年公司的利润增速。股权激励的行权价格为18.9 元,选择相对较高的股价作为行权价格显示出管理层对未来公司前景的看好。

盈利预测和投资评级:我们预计公司16-18 年EPS 分别为0.44 元、0.45 元、0.47 元,维持“买入”评级。

风险提示:矿产金产量不达预期;金价波动风险;生产成本增加;自然灾难等突发事件导致生产中断。

相关研究: 《20160411 赤峰黄金(600988)股权激励推出 奏响未来新篇章》;《20161031 赤峰黄金(600988)受益价格回升 收入和利润大幅增长》。