销售的复苏加速了地价的上涨，2015年四季度，36城市居住用地的地价同比上升4.9%，商业用地的地价同比上升3.6%，工业用地的地价同比上升3.7%。2016年一季度，36城市居住用地的地价环比又上涨了1.7%，使居住用地的同比地价涨幅扩大到6.1%。

截至2016年一季度末，北京的居住用地平均地价同比上升9.2%，达到50964元/平米；上海居住用地的平均地价同比上升21.1%，达到38244元/平米；深圳（楼盘）同比上升22.3%，达到43953元/平米；广州（楼盘）同比上升12.1%，达到29238元/平米。其他地价涨幅较高的城市还有长沙（楼盘）、宁波（楼盘）、西安（楼盘）、青岛（楼盘）、海口、郑州（楼盘）等，同比涨幅都在10%以上。

在此背景下，地产上市公司2015年新增土地储备的平均单位成本已达到5800元/平米，新增土地储备的单位成本平均相当于当期销售均价的47%。

其中，销售额在百亿以上的地产上市公司，2015年新增土地储备的平均单位成本约为7000元/平米，新增土地储备的单位成本平均相当于当期销售均价的57%。这意味着，除非未来房价继续快速上升，否则地产行业的利润率必然呈下降趋势。

地产行业最重要的几项成本中，除了土地成本外，还包括税收成本和融资成本，三项成本中似乎只有融资成本在下降，然而信用风险的暴露导致企业融资成本出现分化，扩大的信用利差进一步侵蚀了行业利润率。

随着基准利率的下降，2015年以来，银行间市场的资金成本出现了比较明显的下降，加权平均的同业拆借利率则从2014年年底的3.49%降至2015年年底的1.97%。此外，个人住房贷款的加权平均利率也从 2014年四季度的6.24%降低至2015年四季度的4.70%，一般贷款的加权平均利率则从2014年四季度的6.93%降至2015年四季度的5.64%。

基准利率下降的最大受益者是那些能够通过境内公司债或银行间债券市场融资的大型地产企业。

如，恒大地产2015年发行境内公司债融资200亿元，票面利率从5.30%-6.98%，发行境内私募债融资200亿元，平均利率7.44%，2016年1月又发行境内公司债融资100亿元；万达商业则在 2015年发行中期票据融资150亿元，票面利率在4.25%-4.60%之间，发行境内公司债融资100亿元，票面利率在3.93%-4.09%之间，2016年又获批发行150亿元境内公司债……

总之，2015年地产企业透过债券市场的累计融资额达到数千亿元，拿走了全年社会融资总额的40%。不过，由于国内的信用评级机构更侧重资产规模，所以，在本轮债券发行潮中大企业尤其受益，这些企业大多获得了AA以上的信用评级，平均的发行利率在5%左右，平均的融资期限为5年，其融资成本得以有效降低。