物联网板块11只概念股价值解析

　　个股点评：

　　国脉科技2014年三季报点评：Q3微幅亏损，海峡学院加速发展

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：宋嘉吉，王胜

　　维持“增持”，维持目标价9.45元。公司正在向ICT综合服务平台转型，ICT设备及解决方案、教育培训业务有望加速发展。但目前仍处于转型期，收入增速不达预期，管理费用高企，下调2014-2015年EPS分别至0.06/0.15元（分别下调60%和29%），同时“去思科化”的加速有望使公司从充分受益，维持目标价9.45元，维持“增持”。 

　　Q3毛利率下滑，微幅亏损。公司1-9月收入2.5亿，同比下滑5%；净利润3646万，同比下滑48%。利润下滑的主因是2013年处臵普天国脉股权产生3906万元投资收益。折算Q3收入8993万，同比增长11.1%；亏损123万，2013年同期盈利205万。微幅亏损的主因是Q3毛利率出现2.1个百分点的下滑。公司预计2014全年净利润3253-6507万。

　　“去思科化”进程加速，普天国脉受益。据C114，中国电子将收购杭州华三51%股权。海外技术与国有资本相结合，将加速企业网络设备“去思科化”的进程。而普天国脉是央企（中国普天）、民企（国脉科技）、海外技术（Juniper）共赢合作的典范，有望成为“普天集团的华三”。

　　海峡学院新校区投入使用，专升本筹办有望加速。公司下属海峡学院新校区一期工程完工并投入使用，硬件设备的升级将加速本科层次福州理工学院的筹办进程。专升本之后，将增强学院对优质生源的吸引力，招生规模逐步扩大，一方面能增强学院经济自足的能力，另一方面有利于形成教育培训和企业科技创新良性互动的局面。
　　风险提示：4G收入确认延迟；海峡学院专升本延迟。

　　启明信息2014年三季报点评：调整业务布局，期待走出业绩低谷

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：许祥

　　1-9月公司实现营业收入7.81亿元，同比增长11.36%；营业利润-826.27万元，亏损额比上年有所增加；实现归属于上市公司股东的净利润345.98万元，同比增长6.64%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润-550.23万元；每股收益0.0085元。

　　前三季度公司业绩表现比较低迷，主要原因是主营业务市场波动较大，公司面临市场紧缩、成本提升等不利因素影响。

　　公司目前主业包括汽车电子、集成服务、管理软件、数据中心四条业务线，具有自主知识产权的汽车业管理软件和汽车电子产品是公司业务的核心，在企业信息化及汽车信息化领域依托控股股东的资源，在区域内具有一定的业务优势。

　　公司推动了业务战略布局的调整与重新定位，加大新业务开拓，以图缓解竞争压力，扭转业绩低迷状况。公司逐步开拓客户数据中心和容灾备份体系建设，培养新的潜在客户，并加大力度拓展和挖掘新的外部集成数据服务市场。

　　公司第四季度积极推动项目验收及项目回款，2014年度业绩可能有所增长。预计2014、2015年公司每股收益分别为0.02元、0.04元。

　　尽管公司进行了业务布局调整，并开拓新业务领域，但未来能否走出业绩低谷，实质性提升盈利能力，仍存不确定性，暂给予中性投资评级。

　　风险提示：公司业务竞争压力过大，业绩长、盈利能力低于预期等。

　　汉威电子：业绩符合预期，员工持股计划有望启动

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁，向志辉

　　投资要点：

　　事件：4月24日，公司发布《2015年第一季度报告》。

　　公司15Q1实现EPS0.08元，YoY+40.7%，基本符合申万预期。根据公告，公司15年一季度实现营业收入1.28亿元，YoY+92.8%，归属于上市公司净利润1140万。报告期内，公司积极完善物联网产业平台，加大市场拓展力度，取得较好效果。另，嘉园环保、鞍山易兴等并表也对业绩产生积极贡献。

　　联手积成电子，积极开拓智慧水务市场。公司与青岛积成电子有限公司合资设立郑州汉威智能仪表有限公司，在国家出台“水十条”背景下积极开拓智慧水务市场，努力将智慧水务打造成明星业务。我们认为，这系公司不断围绕大物联网平台战略目标实施的战略举措，未来公司在智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康四大领域的业务开拓仍值得期待。

　　员工持股计划有望启动，高考核体现管理层信心。公司前期宣布实施员工持股计划，我们认为，季报窗口期过后该计划有望启动将对公司高管及骨干员工形成明显激励，较高利润考核指标也体现管理层对公司未来增长信心。