【国金证券9月金股组合】宜华生活、康拓红外、诺力股份、美的集团、迪安诊断、通化东宝、兴业银行、安控科技、生物股份、拓普集团

策略-李立峰：上修偏上游的企业盈利预期，下修市场流动性偏乐观的预期

接下来的A股，我们预计市场将小幅上修偏上游的企业盈利预期，但A股整体企业盈利依旧偏弱，逐步下修市场流动性偏乐观的预期，市场指数向上的空间被封住，向下的空间取决于流动性的变化。

再则，板块轮动过快实质上表明了市场缺乏统一的配置主线，形成不了趋势性的一致预期。更多的是主题的驱动，而这种主题的驱动使得板块轮动过快，博交易的资金为主，且大多是“快进快出”，易造成市场的不稳定，稍有“风吹草动”，市场就会出现大的波动。整体上我们仍建议耐心等待，降低投资预期回报率。

板块配置上，基本面方面，我们建议寻找“业绩确定性”的行业，如“医药生物、电子等”以及与涨价相关的部分化工品(PVC、钛白粉、草甘膦等)。主题方面，建议适当关注“深圳国企改革、军工、不良资产处置相关的AMC等”。

轻工-揭力：(宜华生活)

1、家具行业企业林木资源最强，毛利率有进一步提升空间。公司拥有海内外600万亩林地资源，相比市场采购，自有林地成本低3成。目前公司木材自给率不到5成，未来两、三年有望提高到8成左右。

2、“泛家居”产业链布局完整，协同效应逐步显现。公司自2014年起，投资参股企业涵盖家居设计、家装、家具电商和消费金融，成立“Y+生态圈”。生态圈协同效应逐步显现，推动公司内销收入高速成长。

3、私有化华达利，补足家具品类，实现市场互补。2016年8月31日，本次重大资产购买方案获得新加坡法院批准，法院庭令在完成新加坡会计与公司管理局备案后《收购协议》即生效。华达利由于原材料蓝湿牛皮自2015年初以来大幅下跌，人民币贬值以及进入宜华体系后与宜华及美乐乐的合作有望助推华达利内销放量，因此实际业绩大概率将超承诺业绩。

4、估值有安全边际。16年PE22倍，家具板块最低，行业均值和中值在40倍左右。控股股东1月起增持近6亿元，均价10.91-11.08元/股，与现价接近，增持后持股比例为27.03%。

军工-司景喆(康拓红外)

1、员工持股；技术国内领先；小而美；高端制造行业；高毛利率。一言以蔽之，都是出于朝阳行业的优质公司，颠覆传统军工的印象。

2、最正宗的成长股，科技股。成长性来源于所在集团的军民融合的资本运作平台。

说了这么久的军民融合，我们认为军转民是民参军之后更大的风潮。 目前，军转民新生代已经闪亮登场。

我们认为，新生代军转民公司技术领先，所在行业为小而美的细分高端制造行业，业务毛利率高，同时部分公司实现了员工持股。一言以蔽之，新生代军转民公司都是处于朝阳行业的优质公司，颠覆了传统军工企业特点，将牵引新一轮的经济增长。

从世界范围内看，单一的区域市场和下游领域不可能支撑军工产业整体发展，军工企业发展壮大，必须走深度军民融合的道路。把军品核心能力在满足涉军需要的前提下，拓展到民用领域，形成市场效益和良性循环才是可持续发展的必由之路。