二战后以美国为代表的军事发达国家迅速转型，在继续加强国防实力、增加军事优势的同时，逐步尝试建立并实施军民融合互动机制。国家一方面进行积极干预帮助军工企业提高军转民的能力，促进其发展；另一方面，通过制定促进军转民的法律，完善相关制度环境。90年代，美国政府在五年中拨款约200亿美元用于“军转民”项目。而根据调查统计结果，以色列36%的高科技新创企业家曾服役于以军方科技部门，军工院所成为源源不断创新的保障。

我们认为，军工技术的竞争优势就是先进的技术，利用技术的代差可以有效弥补成本和市场能力等现有缺点。以战略新兴产业为首的高科技领域将成为新一轮军转民的热点，也将是各大军工集团新的业绩爆发点。

最重点推荐航天科技集团五院的民品上市平台——康拓红外。看好其未来作为航天科技集团智能控制板块的平台定位。

康拓红外始于航天科技集团五院502所一个研究室的课题组；1988年，团队从502所4室分离出来，成为康拓公司的红外事业部；2006~2007年，五院重点培植优势产业产品，鼓励有条件的项目分立改制，分离出原公司单独建制公司。自公司成立以来，形成了以市场为导向的高科技企业研究开发体系，先后在铁路车辆红外线轴温探测系统、图像系统以及智能仓储系统方面取得数十项具有自主知识产权的专利技术。铁路检测行业增速稳定，行业集中度较高，基本处于三分天下的局面，公司的市场份额一直保持行业前列。

公司有望成为航天五院民品资产整合平台。公司的控股股东是航天神舟投资管理有限公司，是航天五院的全资子公司。公司在2015年年报中明确表示，公司既要立足于自主研发产品系列，又要建立产品体系发展平台，以利用资本市场的力量兼并、吸纳优质资源，使公司迅速发展壮大。借助资本市场的力量，兼并符合公司发展方向的技术企业或技术部门。航天五院的“十三五”规划提出，到2020年，将五院建成国际一流的宇航系统与服务提供商，其中智能控制板块收入将达到40-50亿元。我们认为，公司存在较强的外延并购预期。同时，结合航天五院提高资产证券化率的明确思路，康拓红外有望肩负起五院在航天技术转化应用领域上更大的使命，公司是潜在的“航天智控”。

机械-潘贻立(诺力股份)

基本面支撑市值+并购方案获证监会受理

1、主业半年报收入毛利齐升助力业绩大幅增长。实现营业收入6.22亿元，同比增长12.62%；归属上市公司股东的净利润6114万元，同比增长45.18%。

公司加强营销力度实现收入增长，其中传统产品手动仓储车辆收入增加3552万元、同比增长9.51%；电动步行仓储车辆收入增加2896万元、同比增长27.29%；较为高端的电动乘驾式仓储车辆收入增加292万元、同比增长18.07%。未来手动仓储类产品增速将趋稳定，国内电动工业车辆拥有更大增长空间，公司已将其作为未来重点拓展领域，未来电动车辆收入占比将继续提高，预计年增速可达20-30%。分地区看，公司国外销售收入4.39亿元，同比增长14.75%，占营收比例71%，目前国外市场仍是公司主要销售区域；欧洲针对我国出口设备反倾销税高达70%。因此未来欧洲反倾销政策如有消退，将成为对公司业绩弹性产生重大影响的催化剂。

产品毛利率提升，净利润增速快于收入。本期内公司产品综合毛利率为28.27%，比上年同期增加5.92个百分点。各主要产品毛利率均有提高，毛利率提升的另一个主要原因在于原材料价格下降使得成本增幅小于收入，进而公司利润增速大于收入增速。