分众传媒

分众传媒:增资电竞赛事运营商英雄体育,生态圈布局再下一城

分众传媒 002027

研究机构：申万宏源 分析师：郑治国

投资要点:

公司旗下子公司3亿元合作电竞龙头英雄互娱增资英雄体育,加速体育产业布局。公司全资子公司分众创享与英雄互娱、天津迪诺投资、天津布武体育文化签署协议,以3亿元领投英雄体育,占英雄体育总股本的8.242%,其他参投方包括中信国安、光大印纪传媒和永桐基金共跟投3.4亿元,英雄体育完成6.4亿融资,公司体育业务布局再下一城。

英雄体育主营电竞赛事运营,为电竞选手、观众和游戏玩家提供全方位线上线下联动的娱乐体验。英雄体育是专业的电竞赛事运营商,目前承办了多项电竞赛事,拥有《皇室战争》官方赛、《球球大作战》官方赛,TGA腾讯移动游戏大奖赛、HPL英雄联赛,《王者荣耀》职业联赛,其赛事在亚洲各大城市均设有常规的巡回赛,覆盖全亚洲大部分移动电竞赛事用户,目前旗下赛事注册用户已达4亿人次,日活跃用户超过5000万人次,月活跃用户约为8000万人次。线下方面,英雄体育还加强体育实体落地,搭建赛事场馆并进行电竞周边产品(服饰、鞋类等)的开发销售,从线上和线下两方面为电竞选手、观众以及游戏玩家提供最佳的互动娱乐体验。同时公司还积极布局前瞻的VR产业,合作美国领先的VR周边硬件研发商Virtuix,在大中华区独家销售Virtuix研发的OmniVR跑步机,并为英雄体育投资的VR设备研发配套的VR游戏内容。公司将紧紧围绕电竞产业,布局赛事组织、赛事节目制作、赛事直播的全产业链,致力成为亚洲最大综合性移动电竞赛事运营商。

流量资源充分利用,互联网生态圈布局再下一城,体育、影视、金融等生态业务逐步不断落地,体现公司良好的战略规划及执行落地能力。公司的生活圈媒体覆盖3亿主流用户,通过公司媒体渠道资源进行电竞赛事推广和宣传能取得极佳效果。通过和英雄体育的合作,公司获得了最优质的移动电竞赛事资源,在帮助进行赛事推广的同时,可以依靠电竞赛事对年轻群体的吸引力,为公司储备更多的年轻用户资源,这些年轻用户又能和公司已有业务形成良好互动,从而形成公司电竞+广告业务的正向良性循环。

维持买入评级,看好公司互联网生态圈布局.公司以楼宇媒体和影院媒体为基础打造的生态圈布局已经成形,通过接入体育这一重要内容将为公司生态圈带来更多优质流量,同是在电竞和广告的合作方面进行更多尝试.我们维持公司2016-2018年EPS为0.52/0.62/0.73元的盈利预测,对应PE为29/24/21倍,维持买入评级!

浙报传媒

浙报传媒:“游戏+产业投资”集群效应凸显,“大数据”驱动“大传媒”战略

浙报传媒 600633

研究机构：中银国际证券 分析师：旷实

浙报传媒2015年实现营业收入34.58亿元,同比增长12.77%;实现归属上市公司的净利润为6.10亿元,同比增长17.98%;实现扣非后净利润4.10亿元,同比降低9.71%。实现每股基本收益0.51元,业绩完全符合我们之前预期。此外,公司公布2015年度利润分配预案:拟向全体股东每10股派1.6元(含税)。我们将目标价格下调至25.00元,维持买入评级。

支撑评级的要点

游戏业务和投资业务贡献较大利润,传统媒体下滑幅度小于行业平均。

报告期内,公司新闻传媒、数字娱乐、智慧服务和文化产业投资的“3+1”大传媒产业布局成效显著。报告期内,边锋和浩方实现净利润4.02亿元,占公司利润比例达45%,并超额完成业绩承诺。文化产业投资累计实现净利润3.82亿元,同比增长4倍。公司新闻传媒主业受行业经营环境恶化影响普遍下滑,但下降幅度小于行业平均,验证公司“新闻+服务”转型初见成效。

积极布局大数据产业,以大数据统领大传媒板块发展。报告期内,公司在原有“3+1”大传媒战略的基础上开展大数据产业。公司在报告期内启动非公开发行,拟募集资金20亿元用于建设“互联网数据中心和大数据交易中心”项目。意在以大数据统领公司“3+1”大传媒格局建设,实现各产业平台之间数据的互联互通,推动公司向互联网枢纽型传媒集团转型。

评级面临的主要风险

传统业务加速下滑;新业务不达预期。

估值

预计2016-2018年全面摊薄每股收益为0.59、0.69、0.87元,目标价由33.67元下调至25.00元,维持买入评级。

省广股份

省广股份:数字营销业务表现亮眼,整合营销布局持续推进

省广股份 002400

研究机构：长江证券 分析师：马先文

报告要点。

事件描述。

公司公布了2016年半年报,上半年公司共实现营业收入44.33亿元,较上年同期增长15.18%;实现归属于上市公司股东的净利润2.59亿元,较上年同期增长30.66%,该业绩落在前期预告(增长20%-40%)的中位附近。

事件评论。

符合预期,内生保持稳健增长,外延贡献突出。1、相比上年同期,公司新并表上海传漾、上海韵翔、上海晋拓、广州蓝门等标的,带来外延增量贡献;2、公司投资收购及股权激励(期权费用)带来管理费用增长约4,320.90万元(同比增44.51%),信用借款和发行短期融资债等导致财务费用增长约2,798.00万元,同时由于上海晋拓、上海传漾技术研究开发支出导致新增研发投入约2,868.68万元;3、若剔除外延并购业绩贡献及相关费用影响,公司其他业务同比增长约20%。公司上半年数字营销业务收入达到14.53亿元,占比达到32.77%,相比2015年全年增长8.66pct,数字营销行业高增长背景下,看好公司数字营销业务未来持续增长潜力。

平台战略推进趋势可喜,整合营销生态逐渐完善有望带来协同价值;公司前期陆续布局的一系列平台公司陆续绽放活力,合宝娱乐表现亮眼,上半年实现净利2,588.54万元,未来,平台公司间的业务互补协同值得期待。同时,为完善产业链布局,公司上半年陆续投资了易简广告、上海凯淳、南奥体育、海口中策系列公司、与双刃剑体育达成了战略合作协议,在移动营销、电子商务、体育营销、户外广告等领域落子,为公司未来的业务拓展及整合奠定基础。

期待定增最后落地,对公司战略持续推进形成支持。公司非公开发行方案修改、通过速度超过预期,显示公司对于本次非公开发行的积极态度,预计本次定增实施完成后,将大幅完善公司在数字营销领域布局,并降低公司的财务费用压力,值得期待。

维持买入评级。公司行业龙头地位稳固,内生业绩保持增长稳健,新业务及外延扩张态势积极带来想象空间,且内部激励机制完善,看好公司未来增长动力。预计2016/2017年eps分别为055元、0.66元,对应摊薄后股本PE分别为27倍、23倍,维持买入评级。

风险提示:外延并购风险,行业增长不达预期,定增进度不及预期。