暂别此前反弹，昨日两市有所回落。不过，军工板块自底部区间却延续着此前涨势。周一，军工板块震荡回升，涨幅靠前。

年初以来，在两市持续回调中，军工板块亦出现了较大跌幅，其回升之势也数度为利空所打断，而此次板块的上涨则相对较为持续。分析人士指出，军工板块整体估值水平仍处在历史底部区域附近，而此前分级基金下折等情绪压制因素均有所消除，未来板块内真成长龙头和白马股有望获得资金青睐，演绎空间可观。

板块韧性再受关注

昨日，两市主要指数整体回落。在这样背景下，国防军工板块全天震荡回升，走势较为坚韧。

数据显示，昨日29个中信一级行业中，国防军工板块过半个股“收红”，板块的相对强势由此可见一斑。截至收盘，国防军工板块上涨0.57%，这样的表现在昨日盘面中可算得上“可圈可点”。

从走势上看，近期自底部区间军工板块的升势较为连续，再度受到投资者关注。光大证券的统计显示，以中信军工指数为统计样本，国防军工板块三季度上涨4.1%，仅次于金融、石油和钢铁，取得了显著的相对收益。该机构认为，期间国防军工板块取得较好表现的主要原因，是因为相比于多数行业板块的增速放缓，国防军工行业增长相对稳定，呈现出较强的抗周期性，因而具有一定的比较优势。

把时间轴拉长，近两年来军工板块表现一直要弱于大盘。行业板块中，以涨跌幅来看，板块同样处于偏后水平，相较其他板块而言，显然未被重视。因而每当其蓄势发力都会引来对板块后市遐想。统计显示，第三季度公募基金重对于军工行业持股集中度继续提升，行业持股比例为3.06%，环比提高0.51个百分点；主动基金持股比例为1.71%，环比提高0.39个百分点；依然处于四年来低位；行业公募基金超配0.89%。

演绎空间依旧可观

针对板块后市，国盛证券指出“军工反转逻辑”包含了以下三层含义：首先是业绩的反转，2017年第四季度起行业基本面逐季向好，核心军工企业订单回暖明显。其次是预期反转，当下市场预期逐渐修复，有望带动整体风险偏好的提升。此外，随着持仓反转，从交易行为上看，资金方面同样有望出现边际好转，基金持仓比重也将进一步提升。

而从基本面持续改善的角度来看，招商证券表示，整体而言，2018年前三季度国防军工行业总体营收同比增长11.53%，归母净利润同比增长22.85%，业绩增长明显。在29个中信一级行业中，国防军工行业2018年前三季度归母净利润同比增长率位列第8。分季度来看，行业二、三季度收入同比增速均呈现双位数增长，且远高于一季度增速，进一步印证了基本面的改善。

业内人士强调，业绩兑现、估值渐趋合理等种种有利因素令军工股重获资金青睐。而在板块基本面预期向好及政策利好确定的背景之下，板块后市的整体演绎空间料依然可观。