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“科创板+注册制”六问:注册制实施之时
2018-11-6 9:37:45 作者:jincvip  次阅读 分享到:

“科创板+注册制”昨天刷屏。毫无疑问,这是影响A股的重大消息,市场人士普遍认为这是A股“洗心革面”的重要一步,但也有不少投资者担心,科创板+注册制短期可能对市场带来冲击;与此同时,也有投资者担心,如果配套机制不能及时跟上,投资科创板会不会被割了韭菜?“科创板+注册制”究竟会给每个股民带来怎样的影响?让我们一起听听市场的声音。

科创板:战略新兴板2.0?

市场普遍认为,科创板可能是科技创新板的简称。此次决定在上海证交所设立科创板并试点注册制,有两大目标:一是支持上海国际金融中心和科技创新中心建设;二是不断完善资本市场基础制度。

上海股权托管交易中心2015年曾推出一个“科技创新板”,全名叫做“科技创新企业股份转让系统”。不过,上海股权托管交易中心仅是一个区域性的场外市场,人称“四板”,而此次拟推出的科创板设在全国性的上海证交所,两者的地位不可同日而语。

事实上,此次拟推出的科创板更像是上交所之前酝酿的战略新兴板的2.0版。中国社会科学院大学金融研究所所长李永森教授就表示,科创板可对标早年上交所拟推出的战略新兴板,是对战略新兴板的升级。

2015年6月中旬,国务院印发《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》指出,推动在上海证券交易所建立战略新兴产业板。但随着2015年A股出现异常波动,“十三五”规划纲要草案的修订中,删除了“设立战略性产业新兴板”的相关内容。

科创板和创业板有什么不同?

那么,哪些企业可以登陆科创板呢?顾名思义,能够登陆科创板的,主要应该是科技创新型企业。证监会表示,创新板会在盈利状况、股权结构等两大方面和现有的A股形成差异。

证监会负责人在答记者问时表示:科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板,是资本市场的增量改革,将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排,增强对创新企业的包容性和适应性。

东方证券首席经济学家邵宇认为,科创板不同于创业板和新三板,主要是为科技型新经济企业,特别是初创或者规模很大,但是没有达到盈利等硬性指标的企业提供一个上市渠道。

创业板大部分是运营已久,已经有稳定收益的企业,而科创板可能偏向初创企业;新三板现在的企业总体体量偏小,而科创板企业规模会更大。

至于股权机构方面的差异化安排,市场普遍预期,创新板有可能像港股一样,允许像小米公司那样的同股不同权的企业上市。

什么是注册制?

科创板之所以如此引人注目,一个很重要的原因,那就是科创板将率先试点注册制。在很多市场人士看来,注册制有望解决A股的重大制度性缺陷。

注册制的最大特征是:在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查, 不进行实质判断。

而在现行的制度下,不仅要对IPO文件进行实质性审查,而且还对IPO的时间、规模、价格等进行管控。

中国人民大学副校长吴晓求曾表示,注册制改革对中国资本的市场的发展具有重大意义,目前核准制有一些行政的色彩,配置的效率比较低,而注册制意味着配置金融资源的确开始由市场主导。

注册制明年上半年推出?

事实上,早在2013年11月,十八届三中全会审议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中就明确提出,“推进股票发行注册制改革”。

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