自今年5月A股首度入摩至今，通过沪股通、深股通北上的资金已经超过500亿元，这意味着首批入摩资金或已就位。而根据msci的分布安排，未来两月仍将会有千亿外资进场。

千亿外资应已到位

2017年6月21日，MSCI宣布将于2018年5月和8月分两步将A股纳入MSCI新兴市场指数。而对沪深港通的北向资金流入情况进行分析可以发现，实际影响已经产生，外资已经出现大规模涌入。

根据已经完成的A股纳入MSCI新兴市场指数的首次调整(2018年5月)，首次纳入的指数纳入因子为2.5%，占该指数权重0.39%。截至2017年年底，有超过1.9万亿美元的资产是以MSCI新兴市场指数为基准进行投资的，仅从被动投资方面，5月的首次纳入就带入了约80亿美元，即超过500亿人民币的增量资金，若再加上主动投资规模，实际引入的外资资金或超千亿人民币。

通过观察沪深港通的北向资金流入情况我们发现，外资确实在近期有明显流入。沪股通方面， 2018年以来(截至6月底)累计净流入855亿，其中4、5月的单月净流入，分别流入275、268亿；深股通方面，2018年以来(截至6月底)累计净流入747亿，其中5月份单月净流入达240亿，创下深股通开通以来单月净流入记录。沪深股通2018年以来合计流入1602亿，其中5月份单月净流入达508亿，与前述所估算的外资流入规模相仿，同时考虑到外资亦可通过QFII/RQFII渠道投资于A股市场，A股首次纳入MSCI引入的外资规模远超千亿。

未来两月仍有千亿外资进场

下一步，在MSCI8月季度指数评审结果的基础上，第二阶段的纳入将在今年9月3日生效，纳入比例将从2.5%提高到5%，正式完成A股首次纳入。届时，A股指数权重有望达到0.8%，从而再度引入约500亿人民币规模的被动投资资金，再加上其他主动投资资金，将又是一个千亿资金。参照首批资金的流入速度来看，未来两月仍将有千亿外资进场。

值得注意的是，在2018年5月31日在上交所举办的A股纳入MSCI启动仪式上，MSCI主席亨利？费尔南德兹表示希望以“更少的步频、更大的步伐”将A股纳入MSCI指数。费尔南德兹表示，中期来看，随着未来纳入权重进一步提升，流入A股的资金规模可能会超过3000亿美元。

相对于费尔南德兹的期望，A股监管层要明显谨慎得多，但也预期了超过目前规模的打算。6月14日，中国证监会副主席方星海在第十届陆家嘴论坛上表示，证监会已经着手研究相关新的制度与工具安排，以便尽快将A股纳入MSCI指数因子提高到15%左右。若以15%的指数纳入因子进行计算的话，A股在MSCI新兴市场指数的权重将达2.34%，约450亿美元，近3000亿人民币的被动资金将进一步流入A股市场。