2016年对于中概股来说，注定又是不寻常的一年。始于2015年的私有化浪潮在2016年伊始呈现出爆发之势，在不到300家的中概股公司中，有超过30家推进着自己的私有化进程，并准备完成私有化后回归国内资本市场。而在过去，每年私有化的中概股公司不超过5家。

    行至年中，事情又开始发生变化。欢聚时代、爱奇艺、陌陌、世纪互联等一大波公司纷纷开始表示放弃或暂缓私有化计划，热浪滚滚的私有化浪潮开始出现密集的“刹车”。在国外“混得不好”、天天抱怨“价值被低估”的中概股，似乎想要回归祖国母亲怀抱也并不顺利和受欢迎。中概股为何总是“没人爱”呢？

    2011年3月30日， 奇虎360 赴美纽交所上市，融资规模为1.75 亿美元，股票代码为“NYSE：QIHU”。今年7 月29 日，奇虎360完成了私有化退市。

    360私有化经验难复制？

    在经历了14个月的“惊险之旅”后，7月29日，奇虎360结束了在美国纽交所的“last day”，顺利完成了私有化退市。8月22日，沉默了一年多的奇虎360董事长周鸿祎首度开腔，称360的私有化非常艰辛，风险极大，多亏了国家各级部门支持和相关投资者力挺才能“有惊无险”地快速退市。

    但是，代价也是沉重的。周鸿祎自嘲是现在“中国最大的负翁”，因为360的退市成本高达100亿美金，为了完成私有化，周鸿祎向以招商银行为首的银行财团借了30多亿美元，约合200亿元人民币，这让周鸿祎几乎抵押了能抵押的一切，从股权到公司大楼。

    2011年3月30日，奇虎360登陆美国纽交所，发行价14.5美元。而如今360的退市价为77美元，超过了发行价的5倍。

    从目前来看，“赌很大”的周鸿祎算是得到了不错的结局。但是，并不是所有公司都如此幸运。2012年的分众传媒、2013年的巨人网络、2015年的完美世界……成功退市并顺利重返A股的成功案例屈指可数，而且都是动手较早的公司。而在此轮大潮中，360算是第一个突围成功的指标性中概股公司。

    但是，更为重要的一点是不可忽视的，那就是360的成功很大程度是因为360只是想退市，并无再上市计划。对于业内一直传闻的私有化后拆解VIE结构并借壳在国内上市，周鸿祎都予以否认，他表示从美国退市只是为了变为内资公司，这样的身份更有利于公司在网络安全领域的业务发展。而对于其他公司来说，退市的目的就是为了重回国内资本市场，私有化完成仅仅是万里长征的第一步。

    “大部分私有化退市回归的公司都抱着跨市场套利的目的，即在美国价值被低估，而在国内资本市场似乎有更好的估值空间，于是想在上一波行情和监管没有收紧的窗口，试图回归国内进行更好的融资。”投中信息高级咨询顾问陈伟告诉《中国经济周刊》记者。

    据陈伟介绍，做类似业务、规模相当的公司，如果一家在美国上市，一家在国内上市，2015上半年时，会有10~20倍的估值差距。“当然现在不太好说了。”陈伟说道。确实，想想乐视网和暴风科技在国内市场的疯狂涨停纪录，真是只能让美股的兄弟们羡慕嫉妒恨，同样是互联网概念，差距确实有点大。

    在陈伟看来，即使中概股公司能够顺利回归，以现在国内资本市场的市盈率水平，也很难获得很好的估值。“股市至少要到4500点以上，才可能产生足够的激励，以平衡掉中概股们经历千辛万苦私有化退市、拆VIE、重新上市的成本。但目前能够获得的激励肯定是不够的。”