当下的震荡市行情下，之于散户而言，“举牌概念股”是名副其实的热点。但是围绕着上市公司控制权的变迁，对于上市公司新旧大股东、管理层、机构投资人与散户等诸多利益主体，显然存在不同的资本生态。

    外界对控制权之争的上市公司关注之高，除了可能存有的股价套利空间外，更注重的是可能更换实控人后，存有的重整预期。但不可否认的是，即使最终实控人变更，在重组计划未“落地”前，真假始终难辨。

    “如果你们着急做高股价，我们可以介入‘举牌’，双方演一出双簧。”日前这是北京某饭局，一位机构投资人与上市公司高管的对话。

    目前无法统计市场上“举牌者”的真实夙愿，自2015年以来，两市共有116家上市公司被举牌，涉及资金2264亿元。这其中，又至少有30家公司存在控制权之争。

    伴随着双方不断增持所带来的催动效应，出现控制权之争的上市公司股价在短期内有所暴涨，但长期来看多数出现下跌。

    据不完全统计，将周期拉长至半年以上时，上述公司股价近八成下跌。另一个值得注意的是，在控制权之争背后，事关公司产业重组的想象空间，一直真假难辨。9月2日一位不愿具名受访人士认为，举牌方因身份不同，在涉及上市公司控制权变动时考虑或有不同，“险资往往长期财务投资，产业资本倾向于资产注入，私募则风格激进难以捉摸”。

    乐通股份有关人士表示，新实控人入主后，公司短时间内还不会调整现有业务，但6个月后却不确定。

    与此同时，乐通股份新实控人亦公开表示，将“通过改善其经营状况，提升其综合竞争力，同时在适当时机为其拓展新的业务，进一步提高上市公司的资产质量，增强上市公司的持续盈利能力”，并以此更换现有董事会4名非独立董事和2名非职工代表监事。

    此前，闹得不可开交的新华百货和*ST新梅等，在被有关方突击增持后，有关控制权之争不仅在言辞上互有往来，后来更直接诉至公堂，而对于举牌方表示的资产重整计划，也一直仅流于口头。

    9月2日，深圳一位券商分析师表示，举牌方所代表资金的不同，从今年被举牌上市公司的规模看，市值超千亿的超大公司更容易受到产业资本和保险资金的青睐，而市值在百亿元以下的小公司则更被PE等私募资金关注。

    根据梳理，自年初以来，以房地产、银行、商业贸易和休闲服务为主的四个行业，更成为举牌“高发地”，被举牌的上市公司规模更多有超过千亿元。

    “实际上，对于险资、产业资本、PE以及地方金控平台这四类资本来看，险资明显更看重举牌标的的盈利性、稳健性和利润分红；产业资本则更看重上市公司拥有的资产、市场和渠道；PE讲究快进快出，更看重资产是否有资产重组与借壳的可能性；地方金控平台则更多作为‘白衣骑士’的姿态出现，通过‘善意举牌’来提防和警告敌对举牌资金。”上述分析师解释。

    邵宇则表示，近年来有关方对上市公司频繁举牌，更多是资产匹配的过程，这其中既有资产荒的背景，亦有其自身的考虑。