亿晶光电(600537)中报点评：2季度业绩增长强劲 重申"推荐"

 　2 季度业绩增长强劲

亿晶光电公布上半年业绩：营业收入31.9 亿元，同比增长124.8%；归属母公司净利润2.78 亿元，同比增长736.4%，对应每股盈利0.24 元/股，符合预期。分季度来看，公司2 季度实现销售收入19.9 亿元，同比增长169.3%，环比增长64.9%；净利润录得1.84 亿元，同比增长746.2%，环比增长97.8%。

1H16 公司实现组件销售收入30 亿元，同比增长174.9%，主要受益于国内光伏抢装潮。毛利率同比增长1.03 百分点至20.73%。

上半年，公司国内组件销售量为841MW，同比增长186.05%。

目前公司已具备200MW 高效PERC 电池组件生产能力，高效单晶组件（60pcs）量产平均功率可达到295W 左右，最高功率可达到305W 水平。

得益于良好的成本控制，2 季度销售及管理费用率分别同比下降1.7 和3.7 百分点至3.9%和4.2%。运营利润率同比增长8.2 百分点至10.5%。

发展趋势

公司100MW"渔光一体"光伏发电项目上半年累计上网电量约5,609 万千瓦时，此外，公司厂区内已建成的合计30.2MW 的光伏电站上半年累计发电量约1,330 万千瓦时。公司运营的电站项目通过发电收益为公司带来较为稳定的投资回报。公司拟在新疆昌吉奇台县建设的200MW 光伏电站项目，目前招标工作已结束，该项目已中标正在公示，等待相关部门的备案文件。

盈利预测

为反映好于预期的成本控制，我们上调2016/17 年盈利预测8.1%与8.0%至3.42/4.08 亿元。

估值与建议

目前，公司股价对应17 年26 倍市盈率。由于送股导致股本变动，我们将目标价由21 元/股调整为10.5 元/股，基于30 倍2017 年市盈率。

风险

产品价格低于预期。