中信证券：蓝筹轮动或接近尾声

8月份A股市场的三个关键词是蓝筹轮动、监管趋严、风格切换。站在目前时点，我们认为蓝筹轮动可能接近尾声，监管趋严依然不容忽视，而风格从大向小的切换渐行渐近。

监管趋严的政策密度虽然有所降低，但方向不变，对市场预期的影响依然不容忽视。在7月26日中央政治局会议“金融市场总体平稳运行”的定调下，加强金融监管，特别是规范资金运用，驱赶资金“脱虚向实”成为金融政策的重心之一。7月以来对A股资金预期影响比较大的金融监管政策可以分成两类：一是与私募结构化产品有关，对结构化产品的杠杠倍数提出了更高要求；二是与银行理财产品有关，对理财产品实现分类管理并禁止发行分级理财产品。在监管趋严背景下，增量资金入场的渠道趋严，存量资金的风险偏好也会受到抑制。此外，对资管行业的结构化理财产品的新规需要引起重视，这可能会挤压以权益类挂钩产品形式入场的资金规模。

蓝筹轮动可能接近尾声。一方面，增量资金有限，在以大票为主的蓝筹板块中快速轮动的资金消耗比较大；另一方面，蓝筹内部行情开始分散化，后续要找到白酒（价格反弹）、白电（库存见底）、地产（资产价值重估）这样逻辑明确、又有一定市值规模的新领涨板块的难度越来越大。随着蓝筹主线分化，建议关注深港通（高分红、消费和金融行业龙头）与险资举牌两条主线。

西南证券：中级反弹仍在路上

市场中级反弹的逻辑依然成立，主要体现在三个方面：

其一，国内外宏观经济环境依然保持宽松。若世界真进入零利率时代，则理论上以长期投资计价的有分红的权益类资产价格可以达到无穷大。

其二，我国的各项改革在持续推进中，供给侧改革相关行业基本面持续改善。

其三，A股上市公司业绩保持中高速增长，对市场形成强支撑。

多种迹象显示市场生命力很强，主要包括：

其一，“国家队”基金在二季度有减仓迹象，仓位创新低，但大盘指数并未创新低。

其二，“打新”保持高收益率、保险资金不断增持高分红股票，表明增量资金持续入场。

其三，市场在监管政策不断收紧背景下并未出现大幅度下跌走势。

其四，前期市场在英国脱欧公投、纳入MSCI预期落空等重大利空冲击下都能迅速收复失地，显示市场十分顽强。

因此，目前的反弹是一次全面反弹：蓝筹股在上涨之后将形成震荡巩固走势，而原先超跌的成长股将会补涨，弹性更佳。具体策略：1、前期布局蓝筹股的投资者可以继续持有，轻仓者可以选择买入超跌成长股；2、关注前期超跌的计算机、传媒影视等行业个股；3、继续关注钢铁、煤炭等供给侧受益行业；4、建议关注供给侧整合效率较高的粘胶短纤、钛白粉、PTA等化工子行业龙头标的。