随着欧洲央行和英国央行先后宣布投资公司债市场，债券投资者并没有感到开心，反而担忧"信贷泡沫"登顶开始减持风险头寸，增持现金。

ZeroHedge报道，即使两家央行购买，债券投资者知道好日子到头了。事实上，在8月美银美林关于投资级和高收益债券市场参与者的报告中指出，随着欧洲央行和英国央行干预并直接操纵信贷市场，投资者们倾向于减少风险。

美银美林报告指出，高收益债券投资者调查显示，在过去两个月，投资者显著地削减风险，再次减持头寸，跟六月份增持相比。现金头寸从6月份的3.1%增至3.3%。当前现金余额摆脱了6月低点。从高收益资产流出增加现金余额导致资产类风险降低。

  从图上可以看出，8月份欧洲高收益资产净增持量是负数。为什么会这样？因为将近一半的投资者清醒的认识到"信贷泡沫"已经发生。美银美林在信贷调查报告中总结到，他们最关心的是接下来12个月的情况。

高收益投资者的担忧清单中，"信贷泡沫"保持在顶部，量化宽松失败紧随其后。值得注意的是，没有投资者担忧英国退欧（虽然民粹主义是一个新的问题）。在高收益领域，新兴市场或中国增速放缓的担忧从6月份的顶部下滑，目前在担忧清单中垫底。

受访者称，负收益资产增长过快将导致一个相关的问题。

  60%的高收益债券投资者认为负收益资产快速上涨将导致"资产错配"43%的投资级债券投资者也这样认为。

26%的投资级债券投资者表示，负收益资产从另外一方面证明"量化宽松失败"。仅仅17%的投资级债券投资者和20%的高收益债券投资者认为负收益资产的快速上涨是牛市信号。

超过三分之一的投资级和高收益投资者最青睐购买劣后级产品。相同数量的投资级投资者认为买入美元和延长久期是增加收益率的主要途径。高收益投资者更希望延长久期而不是买入美元。除此之外，投资者还希望买入更低评级的公司债，增加新兴市场敞口，不过这类投资者占比较低。6%的投资级投资者可能会考虑买入结构化的债券产品。

投资者非常清楚债市存在的泡沫，央行政策导致了债券市场资本错配，在这种情况下他们做出了怎样的选择呢？买入风险更高但收益率也更高的劣后产品。