如果达到退市条件，也存在一个过程，在接近退市条件前需要先发出警告，真的达到条件的话，也需要先停牌，然后履行各种退市程序

8月15日，在各方继续疯狂抢筹之下，万科A(25.060, 0.00, 0.00%)(000002.SZ)再次涨停，成交78.55亿元，换手率为3.33%。由于上市公司维系上市地位需要一定的股权分散度，几家大股东会把万科买到退市吗?

对此市场人士有不同看法，按照目前交易所的相关规定，万科距离退市还有一定的距离，目前来看机会不大。如果一旦达到退市条件，也存在一个过程，在接近退市条件前需要先发出警告，真的达到条件的话，也需要先停牌，然后履行各种退市程序。

万科退市风险几何

按照最新公告，宝能系持股已达25.4%，完成第五次举牌;华润集团持股15.29%;安邦持股6.18%;代表万科事业合伙人持股的盈安合伙基金持股4.43%，万科管理层的金鹏、德赢1号两个资管计划共计持股6.2%;恒大持股6.82%;万科一季报显示，证金公司持股2.99%，H股占流通股的11.9%。

8月15日，万科盘后龙虎榜显示，以7.27亿元居买入首位的是国泰君安(19.140, 0.00,0.00%)广州黄埔大道营业部，与恒大中心仅数百米距离。8月12日，万科A同样在盘中被大资金拉升，全天81.74亿成交额涨停，买入6.8亿元居龙虎榜第一的，是安信证券广州猎德大道证券营业部，同样位于恒大中心的周边。对此，有不少业内人士称，估计是恒大继续买入万科触发连续涨停，不过因为没有达到披露要求，没有相关公告。

根据深交所的上市规则，公司在交易所上市需满足公开发行的股份要达到公司总股份的25%以上，股份总额超过4亿元的，公开发行的比例不得低于公司总股本的10%。如果公司的股权分布中，股本总额超过4亿元的上市公司社会公众持有的股份低于公司股份总数的10%，将不再具备上市条件。

《深圳证券交易所股票上市规则》称，社会公众是指除以下股东之外的上市公司其他股东：持有上市公司10%以上股份的股东及其一致行动人，上市公司的董事、监事、高级管理人员及其关系密切的家庭成员，上市公司董事、监事、高级管理人员直接或者间接控制的法人或者其他组织。

有法律界人士认为，恒大、安邦、证金公司等持股暂时还没有到10%，并不能算为社会公众持股。因此万科A股的社会公众股最多还有30%以上，这距离A股退市距离还远。不过如果恒大持股超过10%，退市风险将会明显上升。

广和律师事务所律师王家毅向《第一财经日报》记者表示，万科是全流通股，《证券法》规定的10%比例应该是流通的股票占公司股本总额的比例。深交所对之作了限制性规定，将持股10%以上的股东和具有关联关系的股东的持股数排除在外，因此致使“公众股”的数量减少，从这个角度上讲，万科确有被强制退市的风险。

北京威诺律师事务所主任杨兆全律师认为，万科控制权之争，导致大股东持股集中度增加，但是距离公众股东10%的退市指标差距甚大，万科因此退市可能性基本不存在。

真要退市怎么办

杨兆全称，一方面，由于万科基本面尚好，普通公众投资者和基金公司都不会清仓万科股票;而股票集中度提升有利于股价上涨，普通投资者会增持万科股票。另一方面，在任何一方达到45%左右绝对控股后，再继续增持已经没有必要，而成本会大幅度飙升。

王家毅称，如果万科真要退市，交易所会提前发送风险警示书。如果恒大的持股比例继续上升，那么可能出现多方博弈的情形，因为大股东都希望万科是在上市交易的股票，这样会有退出机制和价格依据。

香港投资人士温天纳则称，从香港市场来看，本来就有公众持股25%的要求，如果有公司不够25%的公众持股，数量已经比较接近的话，公司未必需要停牌，但需要发出警告公告，说明公众持股量不足;如果已经到25%以下的话，监管机构可能会要求股份强制停牌。

这种情况下有些公司会考虑选择发行新股等方式来弥补公众持股的不足，维持上市地位，这也要视乎公司股权结构而定，最终会不会私有化退市;目前来看万科公众持股量依然足够，退市机会不大;如果真的需要退市，也需要先停牌经历各方论证。从海外市场来看，某些公司在受到要约收购以后，也有一些公司经历过债务重组和股权重大交易之后，才会出现相关可能需要退市的情况。