随着流动人口增速的下降，房价受资金面的影响开始上升。如果说2010年的房价上涨主要是年轻人口的刚性购房需求的话，2011年之后更多表现为一种货币现象。中国经济增长自2009年之后，广义货币M2的规模超常增长，超过美日成为全球最大。同时，M2/GDP的比例大幅上升，即从2008年的1.58倍，迅速上升至1.9倍左右，如今已经超过2倍。想对应的是，一线城市的房价一路上涨，房价上涨的幅度几乎和货币发行涨幅不差上下。

值得注意的是：货币政策至今没有要收紧的倾向，尤其是当前CPI还处在低位的当下。就在今天上午发改委表示下一步会择机进一步降息降准，可发补贴促居民购房。如此宽松的政策你指望房价下跌迎来拐点是不太现实的。如果你是个有心人，你一定会发现一个规律，当货币宽松政策开启也就是开始降息降准的时候，往往就是房价拐头向上的时候，与之对应的是如果开始加息加准往往是房价拐头向下的时候。回顾2010-2015年这5年间官方一年期存款利率和法定准备金率的变化，可以看出，货币政策总体趋于宽松。如2010年的一年期利率为2.75%，存准率为18.5%，到2015年末，利率降至1.5%，存准率降至17%。其中，2015年分别有5次降息和降准，故房价表现大大好于2014年。有研究机构统计，期间(2010年年末至2015年11月)，一线城市房价累计上涨45.53%，涨幅明显。一线城市中，深圳市新建商品住宅价格上涨77.2%，为全国之冠。

2.投资渠道匮乏 房子可保值增值

无论是企业还是个人，现在大家都在寻找好的投资渠道。但是好的投资品种少之又少。股市从年初股灾以来一直出去盘整震荡状态，进场很难有好的投资回报；前两年风靡市场的P2P因为监管趋严各种问题不断暴露，跑路丑闻不断；而银行理财产品每年也只能博得不到5%的收益率……

而与之对应的房地产市场，尤其是一线城市的房地产市场，同比连续12个月上涨。试问能有什么投资品种有如此的诱惑力。资本都是逐利的，辛辛苦苦辛苦做实业一年还不如买进一套房子放上一年呢，轻松百万进账跟闹着玩似的。

一线楼市如此火爆的行情，而有没有好的投资渠道，且当我的社会福利和保险较差，老百姓势必会房子作为保值增值的投资品种。

3.一线城市资源高度集中

房价高涨的地区，往往是各类资源高度集中，人口大举流入的地区，移民数量占到总人口的比重甚至超过50%。以北京为例，包括教育、医疗等各类资源高度集中，老百姓为享受到这些公共服务不断地聚集。而如果想在这个城市生活下去，买房也是必须的，这些年轻人往往把老家父母亲戚的钱都用光了，在一线城市付了首付。这在一定程度上是集全国之力推高一线城市的房价。

著名财经评论人叶檀指出：“北京、上海等资源高度集中的城市房价是不可能下跌的。”

综上，就目前而言，很难预测房价何时会跌，虽然大部分人都认为房价存在泡沫。房价持续上涨的背后因素更多地表现为一种货币现象，货币政策的风向成为影响房价的主要因素；而房子保值增值的功能和当前一线城市各类资源的高度集中使得一线城市房子备受青睐。

我们从过去10年中国楼市量价曲线看，调控新政出台，短期内将打压成交量，房价高位盘整，缓慢下滑，等新一轮上涨，如此循环往复。

对于深圳楼市当前的表现，笔者认为更多的是对当地房产新政和去年开始的疯狂上涨之后短暂盘整修复，如果以此就认为一线城市楼市迎来拐点为时过早。