华测检测 ：与沃尔玛签订合作，提升增长动力

来源：广发证券

华测检测8月1日晚间发布公告，公司与沃尔玛(中国)签订合同，约定为后者提供检测服务、项目培训、供应链管理建议等；公司同时公告，非公开发行股申请获得中国证监会核准批复。牵手沃尔玛，加快消费领域拓展，提升品牌价值。合同约定由公司为沃尔玛(中国)提供食品、化妆品、环境、玩具、纺织品、电器等检测服务，并提供检测项目培训，供应链管理解决方案建议、供货商稽核以及相关检测领域的咨询服务。沃尔玛是全球零售行业的龙头企业，此次合作将有利于公司生命科学和消费品检测业务在综合零售市场的中长期拓展，公司预计此次合约的落实有将望在未来两年内为业绩带来积极的影响。我们认为，检测服务是品牌效应显著的领域，与沃尔玛等跨国企业合作，有利于提升公司在检测领域的品牌价值，未来还将有助于公司拓展海外市场。非公开发行获批复，将为公司增添持续发展动力。公司非公开发行不超过9,200万股新股获证监会核准批复，募集资金总额不超过92,000 万元，用于基地平台建设、基因检测等项目，将为公司增添持续发展动力。公司成长逻辑清晰，业绩将逐步明朗。受益于需求增长和份额扩大，公司过去3年、过去5年的营收CAGR分别为27.84%、29.34%。近两年，由于公司来自政府项目的收入占提高，所以收入确认节奏有所变化，随着相关项目在三四季度陆续进入收入确认周期，业绩增长的明朗度将逐步提高。盈利预测和投资建议：根据分项业务的经营情况，我们预测公司2016-2018年分别实现营业收入1,706、2,257和3,019百万元，EPS分别为0.314、0.431和0.590元。公司作为国内第三方检测的民营龙头公司，综合优势突出，结合业绩和估值，我们继续给予公司“买入”的投资评级。风险提示：宏观经济环境对于检测服务需求具有重要影响。