*ST百花(600721)：重大资产重组获批，增强市场信心

来源：中银国际

重大资产重组获批，增强市场信心。2016年3月份，推出了市场首份公司深度报告《百花村：开辟医药新航路，重扬振兴之帆》，其中提到“公司看好医药行业未来发展前景，拟通过重大资产重组，臵出盈利能力弱的资产，注入南京华威医药优质医药资产，拉开了二次转型的帷幕。”市场有担忧表示在证监会对于重组核查日趋严格的环境下，公司资产重组存在不获批风险。此次重大资产重组获批，消除了市场顾虑，公司臵出原有盈利能力较弱、发展前景不明朗的煤炭等业务，注入华威医药资产不仅为上市公司带来超过亿元的净利润资产，还实现上市公司主营业务的转型，能够从根本上改善公司经营状况。

CRO行业发展趋好，看好华威医药未来发展。我国CRO行业相比国外成熟市场，呈现基数小、增速快的特点，2013年市场规模达220亿元，2006-2013年的复合增速33%。近一年来利好CRO行业规范发展的政策频出：1)临床试验数据自查趋严成为常态长期利好研发型企业，利好CRO企业；2)优先审评审批政策激励企业研发新药以争取更大利润空间，而CRO行业增长的根本在于新药的研发，综合考虑研发成本攀升、风险分散等因素，CRO的渗透率将持续提高；3)仿制药一致性评价催生百亿市场空间，首批292个化学口服固体制剂基药需要在2018年底前完成，时间紧，任务重；4)药企研发中心转移国内及多中心临床试验的开展推动CRO行业发展。长期看好CRO行业的发展。

华威医药专注于新药的临床前研究，成立至今开发临床前项目近250多项，拥有中国发明专利70多项，PCT国际专利2项，打造了严密的知识产权堡垒。公司研发实力雄厚，拥有多个成熟的技术平台，包括手性合成技术平台、控缓释制剂技术平台、靶向给药技术平台等。公司和众多国内外知名企业集团和上市公司建立了稳定的合作关系，在行业及客户认可度高。2013年度、2014年度和2015年度，华威医药实现的扣非后净利润分别为1,640.04万元、3,613.02万元和4,679.93万元，毛利率稳定在78%左右，公司处于高速发展期。根据业绩承诺，2016年至2018年实现的净利润分别不低于1亿元、1.23亿元、1.47亿元，同时上述三年累计净利润不低于3.7亿元，极大改善百花村的经营状况。