新三板在线研究院核心观点

1、国内电梯市场迎来转型，维保市场将超越电梯销售，成为电梯企业主要收入来源。

2、政策利好因素叠加，新建轨交、旧区改造将催生新一波电梯需求。国内品牌将对外资品牌发起挑战。

3、国产第一梯队品牌已跨入30亿元营收俱乐部。扎堆新三板的众多国产电梯品牌，有望借助资本市场力量，再上一个台阶。

引言

2018政府工作报告指出，提高新型城镇化质量。今年再进城落户1300万人，加快农业转移人口市民化。有序推进城中村、老旧小区改造，完善配套设施，鼓励有条件的加装电梯。

随着中国进入城市化的新阶段，电梯已经成为现代高层建筑和基础设施必不可少的配套设备之一，而且从产业角度来看，电梯也不再是单纯的传统制造业，高新技术应用比例不断增加的同时，更是提高了电梯行业的智能化及进入门槛。

此外，我国社会已面临人口老龄化的问题，老旧小区加装电梯也是解决老年人出行矛盾的重要工具。根据统计，我国目前已是全球最大的电梯市场，不过人均水平与发达国家仍有50%-100%的差距。面对市场、政策的双重机会，新三板在线研究院认为，未来几年为中国国产电梯的崛起提供了绝佳的机会，我们特别看好老旧小区改造和后期维保市场上的发力。

1、外资电梯品牌的半壁江山

最早的人类升降装置可以追溯到公元前2600多年，古埃及人在建造金字塔时便大量使用了最原始的升降系统。其升降系统的基本原理被保留了非常久的时间，即一个平衡物下降的同时，负载一头便上升。直到古希腊数学家阿基米德设计出绞车和滑轮组组合的升降装置，升降装置便进入一个新的阶段，此后还发展出以蒸汽机、机械力等为动力的升降装置。

而现代意义上的电梯，是由美国人ElishaGravesOtis(奥的斯)发明的。1854年，在纽约水晶宫举行的博览会上，奥的斯第一次向公众展示了他的发明。1857年3月23日，奥的斯公司为地处纽约的E.V.Haughwout公司的商店安装了世界上第一台客运升降机，至此电梯开始进入商用领域。

从目前国际电梯格局来看，美欧日的品牌基本垄断了全世界约70%以上的份额，其中奥的斯市场份额约为21%，领先第二名迅达6个百分点。从电梯企业国别分布可以看到，奥的斯在美国可谓是一家独大，而世界排名二、三、四位的均是欧洲企业，随后三菱、日立、东芝则是日本企业。

国内方面，外资品牌与国产品牌的市场占比约为6:4。根据国家统计局最后一次发布的数据，2015年10月，国内整机制造电梯企业共有641家，行业集中度相对较高。奥的斯、三菱和日立三大外资品牌占据了国内40%左右的市场份额;迅达、通力、蒂森克虏伯、东芝、富士达等外资品牌约占20%;江南嘉捷、康力、博林特等国产品牌约占25%;剩余500多家国产小品牌共占有约15%的市场份额。

2、国内电梯市场发展现状

据中国电梯协会数据显示，2017年中国电梯行业规模达3000亿元左右，其中电梯销售规模约1600亿元，占比54%;维保等服务约1400亿元，占比46%。

房地产是电梯行业下游的主要用户。2000至2008年，房屋施工面积的每年增长率稳定在20%左右，但在2008年金融危机后，国内经济受到“4万亿”的刺激，出现了一轮爆发式增长。不过随着“4万亿”逐步兑现，叠加经济转型等因素，2014年前后房屋新开工和施工面积甚至出现了负增长。