据中国证券报报道，雄安新区设立一年来，上市公司加快了在该地区的业务布局，作为率先受益的环保、基建类上市公司已经陆续斩获订单。拿下“雄安第一标”的，是由中国建筑旗下中建三局、中海地产、中建设计、中建基金组成的联合体，项目总投资额约8亿元。

此外，多家上市公司公告参与了雄安市民服务中心建设。绿茵生态2月22日公告，公司与中建三局集团雄安市民服务中心项目I工区项目部签订合作框架协议；硅宝科技装配式建筑用胶业务已率先应用在雄安新区第一个装配式建筑——雄安市民服务中心；扬子新材控股子公司巴洛特成功中标，成为“雄安新区市民服务中心”工程项目供货商。

华夏幸福:销售稳健增长,合作实现共赢

华夏幸福 600340

研究机构：东北证券 分析师：高建 撰写日期：2018-01-29

公司2017年实现销售额1521.43亿元,同比增长26.44%;其中园区结算收入金额296.32亿元,同比增长67%;地产板块全年实现销售额约1200亿元。公司近日与旭辉控股签订总对总战略合作框架协议,拟开展全方位、深层次的合作。

销售稳增长,异地资源进入释放期。公司地产板块销售额达1200亿,同比增长约19%,增速有所放缓,主要系公司受到环京房地产调控政策的影响。但是以杭州与南京区域为主的长三角地区表现亮眼,占比大幅提高,同时郑州、武汉和合肥区域也将迎来资源释放,京外区域未来有望持续支撑公司销售的稳健增长。

产城结合模式筑护城河。公司园区结算收入增长迅速。公司以卓越的招商能力作为核心竞争力,有力的支持公司业务的异地复制和拓展,公司的产业新城运营模式在京外也得到了较高的认可。

合作共赢,海阔天空。公司近期与旭辉签署战略合作框架协议,双方将充分发挥各自资源优势,拟首先在环沪区域、环京区域展开重点合作。公司与行业优秀同行合作,在发挥公司获取土地资源的优势的同时吸取同行优秀的房地产开发运营经验,以提高公司产品的竞争力,实现优势互补。公司未来有望与更多优秀开发商合作,将助力公司地产板块达到高质量的增长。

维持“买入”评级。预计 2017、2018和 2019年 EPS 分别为2.88元、3.91元和5.06元。当前股价对应 2017、2018和 2019年 PE 分别为14.89倍、10.96倍和8.46倍。

风险提示:产业服务业务结算不及时;行业政策调控持续收紧。

东方园林:PPP项目加速落地推动17年业绩高增

东方园林 002310

研究机构：广发证券 分析师：姚遥 撰写日期：2018-03-02

17年归母净利润同比增长68%,Q4增速受环保影响略有回落。

公司公告2017年实现营收152.4亿元,同比增长77.95%,增速较16年上升18.79pct:

归母净利润21.81亿元,同比增长68.37%,增速较16年有所下降,但业绩增速仍超市场一致预期:净利率14.31%.较16年(15.13%)略有下降。分季度来看,公司17年Q1、Q2、Q3、Q4归母净利润分别同比增长-47%、38%、81%、69%,Q4增速较Q3有所回落,预计主要由于环保政策影响部分项目施工。

新签订单持续较快增长,PPP入库率高且落地加速。

2017年公司已公布中标项目50个,中标项目金额达720.6亿元,同比增长28%,是2016年营业总收入的8.4倍。其中,已公告PPP类订单数量为48个,占比96%。公司大部分PPP项目质量较好,整体入库率高,有助于提高项目落地率。公司共有7个项目入选财政部第四批PPP示范项目库,成为入库数量最多的公司之一。从执行情况来看,截至17H1.公司共投资成立SPV公司44家。17年三季度其他非流动资产(主要是PPP股权投资款)达45.85亿,较年初增长73.44%,可见公司PPP项目落地正在加速,有望催化未来业绩稳定增长。

业务结构调整逐渐成型,股权激励内生动力强劲。

2017年公司逐步实现战略转型,业务重点逐渐向生态环保业务倾斜,17年已公告中标项目中,生态环保类项目金额占比60%。公司积极布局危废处理业务,17年收购了以危废处理为主业的通九洲和杭州绿嘉等公司,有望成为重要业绩增长点。与此同时,公司大力开拓全域旅游业务,2017年公司新中标了“凤凰县全域旅游基础设施建设PPP项目”等多个旅游项目,园林生态主业的协同效应逐步显现。此外,公司17年已逐步完成股权激励计划第二期第二次和第三期第一次的行权,有望调动员工工作积极性:公司内生动力强劲,对公司未来业绩起到正向促进作用。

盈利预测和投资评级。

公司盈利预测基本假设如下:1)公司2017年已公布中标项目同比增长28%,PPP项目占比96%且质量较高,有望加速订单转化率:2)环境修复业务和设计业务等高毛利率业务占比提升,提高公司综合毛利率:3)受益于PPP政策红利,公司17年业绩维持高速增长,且17年公司已公布中标项目金额达720.6亿元,订单收入比为8.4倍,新签订单充足:财政部PPP项目库清理预计在3月底完成,公司PPP项目质量较高,预计清理出库项目较少,而在清库完成后融资也有望加速。未来PPP强监管趋势下,预计项目规范的公司市场份额将逐步提升,公司估值有望得到修复。十九大报告中将生态文明建设提升到新的战略高度,公司作为园林PPP龙头有望持续受益。同时公司已实施两期股权激励计划,公司发展的内生动力充足,未来业务规模和业绩有望迈上新台阶。我们看好公司未来发展,预计公司17-19年归母净利润为21.81、31.43、41.81亿元,对应17-19年EPS分别为0.81、1.17、1.56元,对应18年PE 16倍,估值水平较低,维持“买入”评级。

风险提示:订单执行情况低于预期:存货及应收账款风险,PPP政策变化风险,融资环境继续收紧:旅游及环保业务拓展不及预期风险。

清新环境:延期项目将在今年确认,18Q1业绩预增15%-35%

清新环境 002573

研究机构：群益证券(香港) 分析师：群益证券(香港)研究所 撰写日期：2018-03-01

公司今日发布17业绩快报,实现净利润6.84亿元(YOY-8.72%),单季度看,公司17Q4实现净利润0.66亿(YOY-73.17%),低于预期。主要原因为公司部分受环保限产影响,建造专案工程进度未达预期及下半年资金成本上升导致财务费用增加,这个部分影响净利润约1.68亿元。同时公司预计18年一季度归母净利润1.09-1.28亿元,同比增长15%-35%,符合预期。随着超净排放改造工程高峰期逐步收尾,运营资金也相对稳定,财务成本总体可控。中央经济工作会议指出今后3年污染防治重点打赢蓝天保卫战,要使主要污染物排放总量大幅减少。火电治理市场接近尾声,相信未来3年将是非电市场治理大幕开启之年,公司有望抓住历史机遇,迎来新发展。

预计公司17-19年分别实现净利润6.84亿元(YOY-8.72%)、9.61亿元(YOY+40.34%)、12.12亿元(YOY+26.24%),EPS0.63、0.89、1.12元,当前股价对应17-10年动态24X、17X、14X,维持“买入”建议。

17年业绩不及预期:主要原因在于项目延迟和资金成本提高。部分EPC专案延迟主要受四季度突发极寒天气影响,不满足施工条件;另一部分因业主方原因要求推迟进场时间,导致工期延后,两者影响净利约7400万。部分EP专案因业主方合同审批流程较长、施工方工程进度推后等原因影响,影响净利7600万。财务成本方面,因第四季度短时间结算、付款集中等原因,资金暂时需用量增大,公司决定将原定部分日后融资计画提前实施,以缓解暂时性资金压力,导致第四季度资金成本额外增加,影响净利约1835万元。延后项目会在18年得到确认,目前超净改造进入尾声,公司建造业务基本能够满足现金流回圈使用;运营也相对稳定,公司未来会考虑更加多元化的手段解决资金需求问题,公司未来财务成本总体可控。

18Q1业绩预增15%-35%:公司同时公布18年一季度业绩预告,预计实现净利润1.09-1.28亿元,同比增长15%-35%。公司四季度延迟项目预计在一季度确认业绩约2622万元,扣除后净利润0.83-1.02亿元,YOY-12.63%-7.37%。一季度部分地区气温依旧偏低,随着温度逐渐升高加上3月份供暖季结束,受影响专案将会陆续开工,对后期业绩有积极影响。

公司高管完成增持计画,控股股东拟增持0.5%-2%,彰显信心:鉴于近期市场波动较大,既为保护中小股东利益也为了表明对未来发展的充分信心,控股股东世纪地和(占股44.69%)拟在6个月内增持金额不超过1亿元,增持比例0.5&-2%。近日,公司管理层也于二级市场增持113万股,合计1602万元,表明管理层对公司未来发展的充分信心。

非电市场治理大幕即将拉开:煤电治理市场接近尾声,按照超净排放的时间表,整个燃煤机组的治理工作已经步入下半场,未来将集中在中西部地区。在环保督察日趋严格的基础上,钢铁、水泥、石化、玻璃等非电烟气排放市场将加速治理需求释放。清新环境在稳住电力市场的同时,加大对非电市场的开拓,前期公司已通过收购中国铝业旗下部分电厂及收购博惠通80%股权方式开启进军铝业、石化等非电领域的烟气治理市场,未来公司将积极研发新技术,以适应不同市场的需求,在即将到来的非电盛宴中,取得优势。

盈利预测:预计公司17-19年分别实现净利润6.84亿元(YOY-8.72%)、9.61亿元(YOY+40.34%)、12.12亿元(YOY+26.24%),EPS0.63、0.89、1.12元,当前股价对应17-10年动态24X、17X、14X,维持“买入”建议。

铁汉生态:实际控制人发布员工增持倡议,彰显十足信心

铁汉生态 300197

研究机构：申万宏源 分析师：李杨,李峙屹 撰写日期：2018-02-07

事件:公司2月5日发布公告,控股股东、实际控制人、董事长刘水发布鼓励内部员工增持公司股票的倡议,承诺凡于2018年2月6日至2月28日期间净买入的铁汉生态股票,且连续持有12个月以上并在职的员工,若19年3月1日收盘价格低于员工仍有效持有的本次增持股票的净买入股票均价,则刘水将以个人资金于之后1个月内一次性予以补偿;若有股票增值收益则归员工个人所有。

有别于大众的认识:(1)实际控制人发布员工增持倡议,彰显十足信心。董事长本次增持倡议面向员工合计3377人,增持数量不低于1000股不超过50万股,总增持上限不超过16.9亿股,目前公司总股本为15.2亿股,流通股本为9.91亿股。实际控制人承诺将以现金形式对员工因增持公司股票产生的亏损于3月1日收市后1月内予以全额补偿,且本次补偿不存在最高金额限制,体现了董事长对公司未来持续发展充满信心。(2)PPP订单充足,资金充裕,未来业绩高增长有保障。公司做为流域治理和生态修复的龙头,充分受益生态文明建设,中央对生态文明建设重视超预期,行业未来空间巨大。我们测算,“十三五”期间,水环境治理市场空间达8775亿。截止17年底,公司已签约未完工订单约319亿元,是16年营收的6.98倍,此外尚有已中标尚未签约订单合计77.43亿元,未来收入保障倍数高。公司当前资金充裕,截止17年三季度在手现金25.77亿元,且11亿可转债已发行完成,充足的资金可有效保障订单到收入的顺利转化。(3)员工激励到位,全面激发员工活力。公司在员工激励方面非常到位,采用长短期结合、股票和现金项结合的手段实现最佳激励,保证在市场需求爆发阶段,公司能实现快速的成长。16年4月实施管理层激励计划,期限为16-18年,当净利润增长率为50%时,从净利润净增加额中提取15%作为给管理层的激励基金,并随净利润增长率的提高,提取比例相应提高;17年7月1日完成第二期员工持股计划的购买,成交金额合计7.78亿元,成交均价为12.19元/股;17年10月18日公司向496名激励对象授予15,000万份股票期权,行权要求18-20年公司净利润分别不低于10.19/13.31/17.37亿元。

下调盈利预测,维持“增持”评级:受到92号文清理项目库影响,PPP执行放缓,下调盈利预测,预计公司17年-19年净利润为8.02亿/12.03亿/15.64亿(原值为8.46亿/12.68亿/17.76亿),增速分别为54%/50%/30%;对应PE为19X/13X/10X。