政府大力支持,混合动力汽车发展将有更多期待。2016 年11 月中国汽车工程学会发布的《节能与新能源技术路线图》指出,节能汽车的总体思路以混合动力技术为重点,2020 年混合动力汽车销量占比将达到8%,2025 年提升至20%,2030 年提升至25%。此外,地方政府强力的支持也预示中国混合动力汽车有望进入爆发增长期。混动技术路线相较纯电动路线,无续航里程焦虑与充电基础设施限制,拥有动力系统最优能效功率,是目前成熟的节能新能源汽车技术。我们认为混动路线正在逐步获得政府认可,有望与纯电动路线并行发展。

混动平台产业链条逐渐完整,公司具备产业链的稀缺性。2016 年8 月18 日,公司公告将CHS 公司迁往佛山,旨在利用广东区域的产业链资源聚集效应,此举有助于CHS 公司加快投产,大幅提升CHS项目的持续发展能力和抗风险能力。从近期国内首款自主深度油电混动汽车吉利MR7184HEV 的发布,到2017 年即将投产并投放英国伦敦的插电式混动出租车吉利TX5,都证明了科力远旗下混动平台CHS 公司已深度参与混动产业链布局。公司作为A 股市场最具弹性的深混标的,未来随着合作厂商的不断增加,公司业绩有望持续迅猛增长。

维持盈利预测,维持“增持”评级:公司战略不断落地,体现强大执行力。我们看好公司作为国内深混最纯正标的的长期投资价值。我们维持公司盈利预测不变,预计公司 2016-2018 年归母净利润分别为 1200 万、1.81 亿和 4.67 亿,对应 EPS 分别为 0.01 元/股、0.13 元/股、0.34 元/股,当前股价对应 16-18 年 PE 分别为 1000 倍、77 倍、29 倍。维持“增持”评级。