近期，根据中国化学与物理电源行业协会的消息，2月新能源汽车市场开始回暖， 销量为1.6万辆，环比增长205%，车厂预计3月销量将上扬并将陆续在3月下旬开始采购动力电池；电池级碳酸锂价格维持在13万元/吨-13.5万元/吨的高位水平，预计后期市场需求有望回暖；铜箔供需市场较为平稳，近期电池级铜箔价格为85-87元/公斤。

一、新能源汽车带动锂电池需求旺盛

根据中汽协的数据，2016年中国新能源汽车产量为51.7万辆，同比增长52%。受益新能源汽车高景气，2016年中国锂离子电池产量约为68.6GWh，同比增长40%。《节能与新能源汽车技术路线图》指出，2020 年中国新能源汽车销量占总体销量占比将达到7%以上。以2016年国内汽车销量2800万辆测算，假设总销量不增长，2020年新能源汽车销量将达到196万辆，CAGR为39.5%。

电池级碳酸锂是锂电池材料的重要原料。自2015年以来，受益新能源汽车动力电池的需求拉动，电池级碳酸锂价格从4.5万元/吨持续上涨至2017年初的13万元/吨。根据生意社的数据，中晟锂业、四川兴晟、四川国理等国内碳酸锂生产大厂自2016年11月份以来四次上调碳酸锂价格。

二、大型电池厂商持续受益

《节能与新能源汽车技术路线图》指出，202年纯电动乘用车动力电池能力密度目标为300wh/kg.2016年12月29日，《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》提出，引入动力电池新国标，提高动力电池的安全性、循环寿命、充放电性能等指标要求，设置动力电池能量密度门槛。

我们认为，新能源补贴政策的落地将引导和规范新能源汽车健康发展。政策对动力电池能量密度和安全性的要求提升将淘汰中小电池厂商，锂电池行业市场集中度将增加，大型电池厂商将持续受益国内新能源汽车产业的高速发展。