“目前，相关部门正在论证供暖季结束后的政策预案。”发改委有关人士还表示，基本考虑是，先进产能煤矿和生产特殊紧缺煤种的煤矿原则上不实行减量化生产措施；煤炭调入数量多、去产能后资源接续压力大的地区，由所在地省级政府自行确定是否实行减量化生产措施，国家不做硬性要求；其它地区非先进产能是否实施和如何实施减量化生产措施，有关部门将根据煤炭市场情况，结合煤炭供需区域、布局、运输、品种和季节性需求等因素统筹考虑。在煤炭价格仍处于合理区间(即抑制煤炭价格异常波动所明确的绿色区间)以上范围时，将不会出台减量化生产措施。

需要一提的是，今年年初，发改委等四部门联合印发《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录的通知》指出，以2017年为例，当动力煤价格位于绿色区域(500元/吨-570元/吨)，充分发挥市场调节作用，不采取调控措施。

集成期货煤炭研究员向《证券日报》记者表示，这意味着国家希望将煤价维持在500元/吨-570元/吨，一旦过高或者过低将可能采取相关措施。

　中国神华:受益供需两旺 业绩止跌回温

中国神华 601088

研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞 撰写日期：2016-11-09

事件:

公司近期发布了2016年三季报。2016年前三季度,公司累计实现营业收入1248亿元,同比下降7.4%,其中第三季度实现营业收入460.80亿元,同比增加2.8%;累计实现归属于上市公司股东的净利润173.07亿元,同比增加0.7%,其中第三季度实现归母净利润74.79亿元,同比增加46.2%;累计实现基本每股收益0.87元/股。该业绩基本符合我们的预测。

点评:

公司三季度煤炭、电力业务量均有所增长。2016年三季度,公司煤炭业务实现商品煤产量0.736亿吨,同比增长3.4%;煤炭销售量1.019亿吨,同比增长0.8%。发电业务实现总发电量638.6亿千瓦时,同比增长9.1%;总售电量594.4亿千瓦时,同比增长9.3%。煤化工业务实现煤制聚乙烯产品销售量8.42万吨,同比增加5.0%,煤制聚丙烯产品销售量8.12万吨,同比增长7.0%。运输业务实现自有铁路运输周转量614亿吨公里,同比增长22.3%;港口下水煤量0.580亿吨,同比增长4.5%;航运货运量0.209亿吨,同比持平0.0%;航运周转量172亿吨海里,同比增加6.2%。

煤炭业务:价涨量减,毛利率小幅上扬。公司三季度国内销售煤炭0.992亿吨,同比下降0.6%,其中,实现自产煤及采购煤销售0.97亿吨,同比下降0.2%,平均售价306元/吨,同比增加10.5%;国内贸易煤销售0.022亿吨,同比减少12.0%,平均售价244元/吨,同比增加4.3%。煤炭整体销售量加权平均价格为305元/吨,同比增加10.9%。自产煤单位生产成本为102.0元/吨,同比下降11.5%,主要原因是矿务工程费、税费、塌陷补偿费、原材料费及折旧摊销大幅下降。根据公告,公司煤炭业务毛利率为18.7%,同比增加0.8个百分点。公司受益先进产能释放政策,四季度煤炭产销量有望进一步提高。