上市公司方面，华谊兄弟业绩快报显示，2016年公司影视娱乐板块实现主营业务收入25.69亿元，同比下降9.30%。公司表示，影视娱乐行业经历震荡，增速低于市场期望，公司影视娱乐板块及互联网娱乐板块收益不及预期。

光线传媒业绩快报显示，公司2016年实现营收17.33亿元，同比增长13.78%；归属于上市公司股东的净利润7.36亿元，同比增长83.12%。公司表示，公司参与投资、发行并计入2016年度票房收入的影片共15部，总票房为64.2亿元。同时，公司电影投资成本较去年同期有较大幅度减少，因此2016年度电影票房毛利较上年同期大幅增长。

产业发展加速“破局”

事实上，老牌影视上市公司深耕市场已久，电影制作的核心资源优势仍在。3月1日，华谊兄弟与工夫影业共同揭幕全新联合厂标，并发布“想象力工业”未来3年5部超级系列大片的电影计划，相关影片分别是《狄仁杰之四大天王》、《摸金校尉之九幽将军》、《画皮前传》、《阴阳师》以及黑泽明大师遗作《黑色假面》。影片囊括了知名IP、一线明星、顶级制作团队等关键词。

微影时代副总裁陈海峰表示，中国的非票房收入非常少。“在中国，一部电影的票房占其总收入90%以上，在美国只有50%甚至更少，比如迪士尼系列影片的票房收入只占30%左右。票房好或不好都没有太大关系，因为玩具和主题乐园等衍生品能把钱赚回来。”

此外，电影市场的天花板让很多投资人开始转向。“影视投资一度是文化产业投资主战场，也是投资上半场。现在影视投资已是一片‘红海’，很难再有‘捡漏’的机会。我已很少投资传统影视资产，但在网络大电影、网络剧、网络综艺等网生内容方面仍然有很多布局。这是未来趋势，而且已经有了非常成熟的盈利模式，也是文化产业投资下半场的重要部分。”著名影视投资人郑培敏说。

值得注意的是，《电影产业促进法》于今年3月1日起实施，对电影创作、摄制，电影发行、放映，电影产业支持、保障，法律责任等分别作了详细规定。业内人士认为，在《电影产业促进法》实施之际，产业发展将加速“破局”。要从根本上解决电影市场的内容、技术、人才瓶颈等问题，国内市场可以合理利用好莱坞资源，并加码人才培养、孵化精品IP。

陈海峰介绍，电影市场应加速内容和体验的升级，以应对消费升级。内容升级方面，包括IP系列化、利用数据驱动内容、投入与产出比回归合理，以及与游戏、网剧、电视剧、动漫、舞台剧其他娱乐形态联动；体验升级方面，包括突破现有的电影技术、优化购买等流程、拓展观影娱乐消费等。

华策影视:业绩略低于市场预期 长期看好内容龙头爆款打造能力

华策影视 300133

研究机构：申万宏源 分析师：施妍 撰写日期：2017-03-01

投资要点:

业绩略低于市场及我们预期。2016年公司实现营业收入44.4亿元,同比增长67.1%;实现归属于上市公司股东的净利润4.8亿元,同比增长1.0%;对应全面摊薄EPS 0.27元,略低于市场及我们预期(我们预计2016年归属于母公司净利润为5.0亿元)。其中,2016年4季度单季实现收入20.9亿元,同比上升57.9%,实现归属于上市公司股东的净利润2.0亿元,同比下滑21.8%。