央行于9月20日上午开展了1500亿元7天期逆回购和700亿元28天期逆回购操作，操作规模较上一日的2500亿元减少300亿元，对冲完日内到期的800亿元到期逆回购之后，实现资金净投放1400亿元，为近期连续第六个交易日通过公开市场操作净投放资金。另外，财政部、央行今日还将开展600亿元的国库现金定存操作。市场人士表示，季末考核与长假备付的双重叠加，将给短期资金面带来不小的压力，但央行维护流动性适度充裕的态度明确，手段和工具充足，在连续净投放提振下，短期资金面紧张有望逐步缓和，未来平稳实现跨季的可能性大。

在9月上旬连续开展资金净回笼之后，自上周一（9月12日）起，央行公开市场操作重新转向净投放。个中原因，自然与前期的连续净回笼叠加中秋小长假因素造成短期流动性收紧有关。据统计，中秋节前的9月12日至14日，考虑央票到期顺延投放在内，央行公开市场操作分别净投放资金1501亿元、1000亿元和1350亿元。

小长假归来，央行并未收手。18日，央行开展了多达2700亿元逆回购操作，在对冲完顺延到期的逆回购之后仍净投放1400亿元；19日，净投放规模提升至1700亿元，显示央行资金投放力度在稳步提升。联系到央行于9月13日重启28天期逆回购操作，业内人士认为，近期央行公开市场加量和延期的操作不仅是为应对中秋小长假前后的资金市场波动，其稳定跨季和跨国庆长假流动性的行动也已悄然展开。

尽管央行已连续开展资金净投放，但短期流动性偏紧状况仍没见明显缓解。19日，央行7天逆回购放量至1800亿元也反映出金融机构对短期流动性的需求之旺盛。

交易员称，昨日市场资金面维持均衡偏紧态势。早盘隔夜资金供给偏紧，7天及跨季资金高价融出，需求旺盛，资金面持续紧张至午盘，午后隔夜开始逐步融出，态势逐渐缓解。

交易员并表示，短期因缴税在途以及临近季度末、国庆长假等多种因素的影响，机构普遍加强了流动性管理，大行等出资谨慎而中小机构需求旺盛，致机构轧平头寸不易。

19日，银行间市场资金价格继续小幅走高。Shibor全线上行，其中隔夜Shibor涨1.4bp至2.154%，3个月Shibor涨0.41bp至2.796%。存款类机构债券质押式回购交易价格方面，隔夜利率涨逾3bp至2.23%，7天利率涨近5bp至2.45%。

市场人士指出，月度企业缴税正进入尾声，且从历史上看，9月份多为财政存款净减少的月份。往后看，真正的考验还是季末考核与长假前备付。在金融机构超储率并不高的情况下，季末考核与长假备付的双重叠加，将给短期资金面带来不小的压力。

市场人士指出，9月底前后市场资金缺口较大，需央行适时提供流动性支持，央行重启28天逆回购操作的主要考虑就是保障跨季跨长假资金需求，稳定市场预期。目前看，央行维护流动性稳定的意图明确，工具和手段也较为充足，到本月底，14天逆回购也很可能重启。总体看，季末流动性难免波动，但预计在央行组合操作护航之下，总体无恙。